花旗：重申敏华控股买入评级 目标价19港元

花旗发布研究报告称，重申敏华控股（01999）“买入”评级，目标价19港元，公司保持快速扩张的步伐。

该行表示，尽管有多重不利因素，敏华继续通过渠道扩展，目标每年增加超过1000个销售点，未来3年来达到1万间新店，即年复合增长率超过20%；建武汉的新制造工厂，专注于华中地区；收购墨西哥制造工厂，将于2022年5月开始运营供给美国市场，以减轻全球港口拥堵的影响。此外，敏华花900万美元以上进行股票回购，平均价格为年初至今9.4元，表明管理层对长期前景充满信心。

报告提到，预计敏华在中国的躺椅渗透率将从2020年的5.5%上升至2023年的8.3%，2020年仍远低于美国的48%。因此，尽管近期中国房地产销售放缓，管理层认为有足够的空间增长，具有长期增长潜力。管理层打算专注于生产能力、分销网络，以及产品组合的扩展，尤其是针对低线城市的较低价位。疫情过后，敏华加快整合步伐，2020年底有2874间分店，2021财年增长43%达到4122间。另外，中国和海外近期增长放缓，预计上半年中国销售额增长超过60%，随后第三季放缓至20%-30%，2022年1月只有单位数增长。

责任编辑：李双双