焦炭价格继续上涨空间有限

◎投资要点：钢焦利润持续背离，而四季度螺纹钢则面临高库存、低需求压力继续上涨可能不大，因此这一背离可能要以焦炭价格下跌修复。四季度之后，多地出台了采暖季限产政策，叠加成材高库存、低需求的现状，预计后期铁水产量环比回落态势将继续延续。虽然焦炭供应也会受到环保限产政策影响，但考虑利润水平的差异，铁水产量的回落幅度预计将超过焦炭，高炉焦炉产能利用比值将继续下降。