华润电力维持买入评级

天风证券发布研究报告称，维持华润电力（00836）“买入”评级，由于煤价涨幅过高，导致成本端上行对业绩产生一定影响，下调盈利预测，预计2021-23年归母净利为77/95/112.6亿港元（原97.34/110.11/122.08亿港元），对应PE为9.5/7.7/6.5倍。事件：据媒体报道，华润电力将在舟山市投资建设12GW高效异质结太阳能电池及组件制造项目，项目总投资规模达到110亿元。

美银证券发布研究报告称，内地年初至今已推出多项正面政策，支持再生能源项目的投资资本回报及产能增加。其中，最近发改委文件指会允许终端用户电价上调20%甚至更多，以分散高峰时段需求至非高峰时段。该行表示，拥有商业及工业终端用户市场电力销售合约的不同发电企业，或会就提高市电销售价格作谈判，而风电及太阳能电场营运商的市电销售也将可受于此政策。

美银证券发布研究报告表示，考虑到碳排放交易成本的最新发展，预计华润电力(00836)2020至2022年度资产减值拨备分别为7.38亿、7.38亿及7.22亿元人民币;同时预计公司于未来三年，每年增加1.5吉瓦风电的新产能，而相应增加的建设成本等因素，因此下调其2020至2022年度盈利预测各5.6%、3.9%及10.4%，目标价由14港元降至12.5港元，维持“买入”评级。

上半年，华润电力核心利润同比增长19%至53亿港元。可再生能源的核心收益贡献强劲，同比增长67%至45亿港元，是主要的业绩增长动力。火电方面，由于燃料成本同比上升31%至每兆瓦时241.6元人民币，核心利润下降54%至8亿港元。管理层表示，高于同业的成本上涨是由于公司火电站的地理分布。

交银国际发布报告，在发布20年上半年业绩后，华润电力（00836-HK）降低了对风电新装机容量的估计，2020年底目标从3.5吉瓦调低到1.3吉瓦。此外，利用小时数下半年也受经济增长放缓的拖累。公司正准备在4季度发行人民币20亿至30亿元的ABS，预期利率为4-5%。截至6月底，公司的应收补贴总额达到92亿元，该行相信此次发行将改善其现金流。