联邦制药目标价降至6

交银国际发布报告，联邦制药（03933-HK）2020年实现收入/归母净利润87.7亿/7.0亿元人民币（下同），分别同比增长4.5%/9.5%，净利润率上升0.4个百分点，整体业绩恢复低于我们预期，主要因疫情导致医疗机构就诊人数下降。研发费用支出3.4亿元，同比下降7.7%。在研新产品达26项，其中1类新药10项，3个品种目前已报产，3项已经进入临床阶段。