西部期货

摘要：目前基本面来看，一方面检修仍处于高位，另外进口环比增加但港口库存并没有出现明显上升，需求增速高，整体供需无压力，驱动向上，但预计至7月中下驱动会边际转弱，一是因为检修高峰逐渐过去，另外进口6月底至7月上可能稍多一些，目前港口进口货基差已经持续走弱，后期关注基差指标是否出现进一步明显走弱，09结束前可能会出现下跌，但预计下跌空间有限。

要点：多L01空EG01策略主要基于两个逻辑：供需差异与基差差异，塑料9-12月预计库存难以累积，而乙二醇预计难以持续去库，另外基差对塑料也更有利。一、策略概述

一、策略概述本文策略做空PP01，主要基于以下两个逻辑：（1）01基差基本修复至平水，01盘面价格涨到8000基本接近现货价格。2）供需基本面边际转弱，供应方面新增产能不断兑现，产量11-12月环比前期上升，需求预计环比可能边际转弱，主要一方面需求旺季转淡，另外随着新增产能释放，下游预期可能发生改变使得持货意愿下降，所以供需转弱可能会使得期现同步下跌。二、策略逻辑（1）基差修复至平水

一、策略概述本文策略为做空豆粕期权隐含波动率，主要基于以下三个逻辑：（1）豆粕期权隐含波动率在国庆假期后往往会出现下降；（2）目前虚值看涨期权隐含波动率偏高估；（3）豆粕期货波动率预计进一步上涨较难。二、策略逻辑（1）豆粕期权隐含波动率在国庆假期后往往会出现下降图1：01豆粕期权隐含波动率{image=1}数据来源：Wind，西部期货

要点：做多豆粕期权波动率，主要基于以下三个逻辑：（1）豆粕期权隐含波动率一般会在国庆假期前上升；（2）目前期权隐含波动率低于历史波动率；（3）豆粕期货上涨时期权隐含波动率也将上涨。一、策略概述本文策略为做多豆粕期权隐含波动率，主要基于以下三个逻辑：（1）豆粕期权隐含波动率一般会在国庆假期前上升；（2）目前期权隐含波动率低于历史波动率；（3）豆粕期货上涨时隐含波动率也将上涨。二、策略逻辑

摘要

摘要2020年上半年焦炭基本面偏紧，产量同比下滑2.80%，需求同比增长1.5%，样本总库存同比下降15.7%，吨焦平均利润同比增加11.01%。对2020年下半年焦炭基本面的推理如下：

摘要

摘要2020年上半年，动力煤价格呈“V”型走势，主要原因是突如其来的疫情打破了国内煤炭市场上下游的复工节奏，供给端恢复速度快于需求端，动力煤市场处于供过于求的格局，使得煤价持续低迷；而后期由于煤矿减产加之进口受限，同时水电不及预期，对火电带来利好，煤价快速回调并持续上涨。动力煤期货主力合约波动区间【475，580】，现货价格波动区间【469，576】。

摘要当下基本面来看，一方面处于检修高峰，另外进口环比增加但港口库存并没有出现明显上升，供应端无压力，驱动向上，但预计至7月中旬驱动会边际转弱，一是因为检修高峰逐渐过去，另外进口7月中上可能稍多一些，关注基差指标是否出现明显走弱，09结束前可能会出现下跌，但预计下跌空间有限。