终端降负不改去库

报告要点：1月以来尽管受季节性淡季影响，乙二醇终端需求趋于走弱，但节前聚酯与织造开工率仍高于往年同期。同时供应方面，国内乙二醇产量增速低于预期，国内存量装置呈现“高产能、低产量”矛盾局面。另有海外装置停检影响，整体供应维持偏紧状态。受此影响乙二醇基差上行，带动期货月间价差走强。展望后市，预计一季度海外供应量难以快速回复，国内方面在新产能投放前，乙二醇供应偏紧局面难改。一、基本面分析