中钢期货

【内容摘要】铁矿石近月09合约即将进入交割月，往期铁矿石基差回归良好，近月面临高基差、低库存、高需求、可交割资源占比偏低格局，近月盘面向现货回归概率较大；远月01合约面临供给端边际改善、压港问题缓解以及环保限产趋严、成材需求不及预期、宏观不确定性等利空影响。从近月基差、月间价差以及盈亏比判断目前铁矿石9-1正套仍存在较大空间以及较大的交易价值。【策略建议】

【内容摘要】近期，山西省焦化去产能政策逐步落地执行，其中太原市率先发力，其他城市陆续跟进。截至10月26日，山西省各城市相关文件共涉及退出焦化产能3085万吨，其中已于近期完成退出610万吨，剩余待退出2475万吨，考虑到有部分产能属停产或未建产能，因此，待退出产能中预计仍将有超过1000万吨属在产产能，后期继续关注。

逻辑：近期，焦炭主力J2101合约价格震荡上行，盘中价格创合约内新高。现货市场偏强运行，9月5日，山东地区日照钢铁发函表示已接受焦价第二轮上调50元/吨，另山西以及河北地区已有钢厂表示接受提涨，这意味着焦钢企业在本轮博弈中，仍是焦企占据上风，后期能否迎来第三轮提涨，需关注下游需求端的变化情况。

【内容摘要】铁矿石01合约面临供给回升、需求增量瓶颈、政策风险积聚等利空影响，成材端高库存压力以及货币政策趋紧也将限制其估值水平，铁矿石01合约继续上行空间有限，适合空头配置。【策略建议】根据我们上述研判，我们建议空头配置铁矿石2101合约，建仓点位850~880元/吨区域，止损位900元/吨。或卖出I2101-C-880期权。【风险提示】