小摩：蒙牛乳业目标价升至54港元 给予增持评级

小摩发布研究报告，将蒙牛乳业（02319）目标价由45港元升至54港元，评级“增持”。

报告中称，公司去年列帐销售及纯利同比跌3.8%及14.1%，撇除单次并购及出售资产影响，去年核心销售同比升10.6%，核心纯利同比则跌9.4%。意味去年下半年销售同比升11.8%，与低双位数增长指引相符，营收率同比增60基点，则高于指引。

该行表示，公司目标2025年销售及盈利倍升，主要通过内生增长，以及鲜奶、芝士及婴儿配方粉快速增长（预计贡献2025年销售约20%）。调整公司2021-23年每股盈测0%至1%，预计公司销售及纯利今年分别升14.7%及52.7%，在2019-25年间销售及纯利年均复合增长预计分别12.5%及16.1%。

责任编辑：李双双