异动点评：死灰复燃的玻璃，预期和保价给的勇气

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蒋诗语 投资咨询：Z0017002

今日盘中玻璃大幅上涨，主力05合约盘中上涨幅度接近4%，近期随着宏观转暖，预期向好，叠加河北某厂保价政策推行，贸易商囤货积极，助推玻璃盘面大幅拉涨。

驱动因素1：宏观转向，地产政策万“箭”齐发，预期向好

地产行业低迷已久，拖累玻璃需求。上半年主要推出降利率、降低存款保证金率、降低信贷门槛，年中推出“保交楼”等一系列政策试图解决销售端的问题，但成效并不显著。11月以来，国家防疫政策转向，地产刺激政策密集放大招，“第二支箭”、“金融16条”、《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》三箭齐发，通过在融资金融端解决房企资金链紧张的问题。使得国内宏观转向，市场预期向好，玻璃作为地产竣工环节建材开始反弹。

下图为地产竣工面积单月同比滞后24个月和玻璃产量的拟合，发现相关度较高，那么，明年3-4月份将出现一波玻璃需求的复苏（主要为存量待竣工及保交楼等需求），9月以后该数据转负，因过去1-2年的地产前端数据几乎腰斩，对应未来的玻璃需求也将大幅收缩。

驱动因素2：沙河某厂开始执行今年的保价政策，刺激贸易商拿货

玻璃现货价格从十一国庆后开始了新一轮的崩盘，整个10-11月包括12月初现货价格都处于阴跌的状态，虽然价格一再再降，“买涨不买跌”的心态让贸易商观望心态浓厚，厂家库存保持在6000万重箱以上，压力巨大。因此，今年需要更早、更有诚意的保价政策来促使贸易商拿货，上周长城打响沙河保价第一枪，大板1500元/吨保价至3月底，保价诚意满满，叠加对明年需求复苏的强预期，保价后贸易商前几日还在观望，近日拿货积极性明显提升，全国日产销率整体保持在100%以上，甚至部分地区近两日达到200%。高产销率带动厂家去库，最新库存数据显示本周厂家去库5.25%，推动今日盘面大幅拉涨。

展望后市

宏观预期转好叠加保价政策陆续开展，玻璃产销持续多日转好，沙河昨日表现尤为突出，保价政策激发投机需求坐实。后市预计其他几大厂也将陆续出台保价政策，且政策力度较往年会更大，厂家去库决心坚定，且根据近期市场情绪反馈来看，贸易商对明年需求预期从先前的悲观转为乐观，预计拿货积极性将会持续一段时间。不过从基本面来看，年底已至，多数深加工企业接到的年后订单偏少，部分企业年前提前放假，真实需求仍较弱，不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪。短期的基本面和宏观、预期劈叉，但当前处于时间上的真空期，盘面在预期提振下或还将偏强，保价政策下高产销预计将持续一段时间，短期内单边可偏多思路。

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责任编辑：赵思远