申万宏源：2023年A股行情的三阶段推演

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12月15日，申万宏源召开了主题为“新时代、新征程”的2023投资战略年会。本次会议上，申万宏源对2023年A股投资策略进行了展望。

申万宏源认为，2023年A股行情有三阶段推演，分别是：

第一阶段：春季躁动，仍是政策表述期，下行风险可控，后续政策预期发酵有望由点及面，由托底到进击。反弹行情未结束，蓄势后再出发。

第二阶段：明年三四月后，景气验证期，全球经济衰退主导A股基本面回落，周期项改善的方向非常稀缺，A股仍需震荡磨底。

第三阶段：2023年Q2之后，需要从国别经济相对比较角度找机会。2023年可能出现阶段性的经济中强美弱。但另一方面，以中国居民适应新防疫措施为前提，要持续则依赖于新的经济增长点出现。

因此，疫后恢复兑现，足以支撑一波行情，但新增长点的线索并不清晰，2023年中行情可能很难达到牛市级别。

申万宏源认为，2023年可能出现阶段性的经济中强美弱，核心是2022年美国居民多消费，少储蓄，内需强劲。而中国完全相反，少消费，少买房，多储蓄，内需疲弱。如果这一组合在2023年出现反转，足以支持经济中强美弱。

此外，申万宏源证券总裁杨玉成称，过去，全球经贸与金融发展经历了百年未有之大变局，中国资本市场跌宕起伏，一些前期快速发展的行业和领域接连迎来调整，太多人经历了财富起起落落的镜花水月。

“下一个十年、二十年我们如何走过，取决于我们对自身过去经验的自省以及对未来时代机会的把握。我们应坚定信心，坚定对新时代下打造中国特色资本市场和中国资产的信心，牢牢把握时代发展的脉搏，特别是在中国式现代化强调科技自立自强、制造业升级、绿色能源低碳转型的背景下，未来是高科技、医疗、新能源、新材料、人工智能、高端制造等具有新经济特征的新时代，也是各行业高质量发展的新时代。”杨玉成称。

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责任编辑：王涵