时隔12年，房企“借壳”重获监管支持，机构看好行业“优等生”

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来源：金融投资报

12月21日，证监会官网在一则文章中提到的“允许符合条件的房企借壳已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组”，令近期本就备受关注的房地产行业，再次成为市场人士新一波的热议焦点。

房企“借壳”重获支持

证监会官网文章显示，在证监会日前召开的党委会议上提到，将大力支持房地产市场平稳发展。加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债。

其中尤为受到关注的，便是接下提到的“落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。加快打造保障性租赁住房REITs板块。”

在部分观点看来，在2010年“新国十条”等房地产调控政策发布后，涉房企业的A股IPO、借壳上市及再融资受到不同程度的严格限制。期间证监会曾发布通知称，为坚决贯彻执行‘新国十条’精神，已暂缓受理房地产开发企业重组申请，对已受理的将征求国土资源部意见。

因此，此次时隔十二年的重新允许“借壳”消息，很快引来大量市场人士关注。

有分析指出，这一方面为非上市房企增添了股权融资的新渠道，另一方面为没有能力定增的上市房企提供了重组及改善资产负债表的机会；也有分析认为，此次政策允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组，充分发挥资源配置作用，推动行业优化资产负债结构，有效化解部分涉房企业风险，促进房企提质增效与行业健康发展。

不过，22日的房地产板块个股并未出现集体大涨，仅南国置业、格力地产、奥园美谷等涨幅超4%；而房地产服务板块却逆势上扬涨3.55%，成为当天板块中“最靓的仔”，其中中天服务、南都物业均出现涨停。

据同花顺

回顾此前，关于房地产行业的利好消息不在少数，例如前不久信贷、债券、股权支持政策“三箭齐发”消息，就曾一度引发大量市场人士热议，认为房企融资环境显著改善，行业纾困与并购整合有望实质性提速。（详情：“第三支箭”威力大显！房地产板块上演“股债双涨”）

随后，与之有关的各种积极信号也相继出现。如国务院副总理刘鹤12月15日曾提到“房地产是国民经济的支柱产业”；而12月15日至16日召开的中央经济工作会议也强调了房地产对经济恢复的重要性；12月19日，中央财办有关负责人表示，要高度重视当前房地产行业的问题和风险挑战；12月21日，央行也在会议强调，支持刚性和改善性住房需求，引导金融机构支持房地产行业重组并购，推动防范化解优质头部房企风险，改善头部房企资产负债状况等。

机构看好行业“优等生”

各路消息层出不穷，各家机构对于房地产及相关行业的关注度，也达到了一个小高峰。

如国盛证券就表示“继续坚定地看多政策”，认为在2023年一季度或者一二季度切换时有望见到第三波大政策的加持。本轮的产能出清方向明确，大部分出险民企最终的结局仍是缩表或退出市场。若第三波政策侧重点是需求侧政策，且市场有望在2023年某个时点进入小型复苏，地产和物业继续有绝对 相对受益的空间。

中信证券则认为，流动性支持和预期管理为核心的供给侧政策，将进一步优化龙头房企资产负债表。2022年出台的地产融资三支箭将继续发挥作用，即债券市场有望继续稳步恢复市场化融资功能，A股股权再融资在2023年进入实质发行阶段。目前，房地产行业正处于周期的底部，企业资产负债正得到改善，市场正走向复苏。

不过，也有部分机构提示称，近期的诸多政策在短期“对情绪上的影响大于实际”。如中银证券提到，近期虽然市场政策端和房企融资端释放利好，但房企销售端受制于居民购房意愿与需求仍然较弱，销售表现仍相对低迷。供给端，房地产行业已经初步形成了信贷、债券、股权融资、预售资金等多维度的融资端支持政策体系。后续房地产行业信用风险或将不断化解，部分头部民企受到整体信心提振、实际的资金支持，带来信用修复。

其中，部分机构也对接下来的更多政策、措施落地抱有期待。东兴证券指出，虽然当前市场销售仍在筑底，但政策面正不断迎来改善，中央维护房地产市场平稳发展的决心已经十分明显。随着供需两端全国性政策的加速释放，政策正在形成合力，走向新一轮宽松周期。信贷、债券、股权支持政策的“三箭齐发”后，需求端的恢复将会是后续市场企稳的最关键因素。预计接下来还会有更多的二线城市出台需求端政策，预计进一步改善优质民企龙头资金面状况的措施也有望持续落地。

具体机会方面，不少机构都对上市公司中的部分房地产行业“优等生”表达了看好。例如龙湖集团就在最新的国泰君安研究报告中，被定为了“增持”评级，理由是随着房企融资利好政策持续出台，市场预期得到修复，叠加需求端政策出台预期持续发酵，公司作为优质民企代表，预计销售和经营性现金流随行业而继续改善。

整体来看，中信证券强调其“看好优秀的开发企业”，推荐万科A（万科企业），保利发展，华发股份、金地集团、华侨城、陆家嘴、金融街、滨江集团、华润置地、美的置业、绿城中国、龙湖集团等公司。

东兴证券业建议关注“两条投资主线”：一是具有信用优势的优质央企和国企，建议持续跟踪保利发展、越秀地产。二是开发主业稳健，在地产融资政策“三箭齐发”之下，有望率先获得金融机构重点支持，有效降低自身信用风险的优质房企，建议持续跟踪金地集团、碧桂园、龙湖集团。

此外，还有机构对相关行业的其他上市公司表达了看好。

渤海证券表示，房地产信贷、债券、股权“三只箭”利好频出，极大提振了地产行业信心。近期《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》的印发也有助于地产需求的回升。建议关注工程机械龙头三一重工、中联重科、徐工机械，以及核心零部件生产商恒立液压。

浙商证券也在推荐保利发展、万科A、金地集团、龙湖集团、碧桂园、旭辉控股集团的同时，也推荐了竣工率先修复利好物业公司，如中海物业、保利物业，以及二手房行业相关的贝壳-W等。

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责任编辑：杨红卜