克而瑞证券：弘阳地产获强烈推荐评级 目标价2.9港元

中国领先的综合性房地产开发商弘阳地产集团有限公司获克而瑞证券首次覆盖，目标价为2.90港元，给予‘强烈推荐’评级。

克而瑞证券认为近年来公司销售高成长，土地储备优良，同时商业运营已积淀出行业领先的规模和品牌效应，看好公司未来销售持续增长的潜力，以及商管、物管等存量业务的大发展。

此外，克而瑞证券指出近年公司销售取得亮眼增长主要有以下几点原因：

1． 精耕长三角都市圈：土储集中于长三角核心区域（59%）及二线热点城市（74.5%），高消费指数及稳定人口净流入带来抗风险能力，同时核心都市圈自身及外溢需求推动销售高增长；公司总土储/销售面积为3.5X，短期业绩保障性较高。

2． 适时外拓，完善全国化布局：近期公司新进拓展华南、西南等区域市场，拿地项目对标都市圈的外溢需求，带来较高品牌溢价。

3． 财务结构优化，良好回款水平为土地投资提供保证：公司销售回款有力覆盖土地款支出，公司计划40%-50%回款用于投资端保障高增速的维持。截至2019年末公司销售回款率高达94%，相较去年同期提升4.0个PCT，高于行业平均水平。

4． 完善激励机制，打造营销铁军：公司充分启用职业经理人制度，同时配备完善专项激励机制、薪酬激励机制、股权激励机制和专案跟投机制，值得一提的是，公司营销团队在业内享有良好口碑，为项目高去化率提供前线保障。

责任编辑：李双双