目标价2

中信证券发布研究报告称，首予首程控股（00697）“买入”评级，目标价2.16港元，预测2021/22/23年EPS分别为-0.06/0.12/0.13港元，予2022年18倍PE估值。中信证券主要观点如下：铁矿行业巨头转型后轻装加速“奔跑”。

交银国际发布报告，20年前九个月，中国外运（00598-HK）录得净利润21亿元人民币，降幅进一步收窄至1.7%。20年3季度收入同比增24.6%，令前九个月的总收入同比增长11.5%至623亿元人民币。3季度的毛利率同比上升0.8个百分点，而前九个月的毛利率同比基本持平，为5.5%。前九个月的经营利润同比略微下降1.5%，但第3季度同比增长20.9%。

2020年一季度业绩不如预期，主要因为公共卫生事件。期内收入同比下跌28.3%至人民币147.05亿元，而净利润则同比重挫85.1%至人民币1.14亿元。尽管收入下降，但期内的销售、行政及研发费用同比上升了1.9%至人民币26.2亿元，并是导致盈利降的部分原因之一。期内的综合毛利率同比上升4.6个百分点至24.5%。

20年2季度贸易持续疲软，我们预计货运代理业务量将继续下滑，但降幅较1季度收窄。然而，由于运力下降，坚挺的空运和海运运费可能部分抵消2季度的低货运量，并推动收入表现。鉴于季节性和需求逐步恢复，我们预计3季度货代业务的收入和利润将环比增长。根据中外运，2季度的合同、化工和冷链物流的业务量环比提高，但项目物流服务的需求却下降了。我们预计项目物流将在下半年拖累整体物流板块的毛利率。

该公司5月销售同比反弹8%，原因是折扣较大使消费者更能负担得起国际品牌，交银国际发表报告表示，有利促进消费升级。批发渠道占安踏及李宁销售比例较高，可能会拖累销售，基于11倍的2021年市盈率，因为分销商可能会对新订单保持谨慎态度。此外，为公共卫生事件爆发以来首次取得增长。预计6月将继续复苏。在即将到来的6.18网上购物节的推动下，品牌需要承担库存回购及补贴。

国盛证券发布研究报告称，首予艾德韦宣集团（09919）“买入”评级，预计2021-23年实现归母净利8634万元/1.2亿元/1.5亿元，同比增268.7%/34.2%/27.5%，预计2022-23年EPS为0.15、0.20元/股，当前股价对应PE为9/7倍，由于公司后续增长中枢维持在约30%，参考同行对应2022年业绩，给予目标价2.8港元，对应2022年15倍PE。国盛证券主要观点如下：

喜悦的盈喜，鼓舞的未来公司盈喜：2021年股东净利润同比增长不少于45%公司1月24日公布盈喜，预测2021年股东净利润同比增长不少于45%，换言之最少达到2.82亿元港币（同下），受益于幕墙工程进度加快及工程量增加，相关收入及毛利显著上升，这与我们预测同比上涨46.1%至2.84亿元相若。新签合同金额大幅上升，支持未来快速增长

小摩发布研究报告，将中联重科（01157）目标价由7.7港元降至4.2港元，评级由“中性”调低至“减持”，今年末季纯利同比预降约40%；维持潍柴动力（02338）“减持”评级，目标价由13.2港元降至11港元，今年末季纯利同比预降约40%；重申中国龙工（03339）“中性”评级，目标价2.4港元。

瑞信发布研究报告称，维持中国人民保险集团（01339）“中性”评级，目标价由2.5港元升至2.6港元，上调今年每股盈测8%。该行指，公司上半年税后纯利增34%至170亿元人民币，为券商预期全年纯利的76%，主因投资收益增长，和财险承保溢利稍有改善。整体投资收益率升1.2个百分点至6.7%，中期息每股1.7分人民币。

宝胜国际2021年上半年业绩好于预期：销售额在去年的低基数上同比增长11%，净利润率则大涨至4.9%（去年同期为0.1%）。与19年上半年相比，销售额持平（-2%），但净利润高出49%，增长相当理想。8月初销售疲弱，与7月相似，继续低于2019年水平。管理层希望8月下旬的开学季有助带动销售回暖。

中广核电力（中广核）公布，20年3季度整体电力销售同比增长49.1%和环比增长17.8%至58，157吉瓦时。此外，直供电销售比率33.68%（去年同期为33.3%），而电价折扣持续缩小。根据中国会计准则，中广核3季度的总收入同比增长15.7%至184亿元人民币，主要由于苍南和惠州核电厂以及海上风电厂的建设收入增加。

交银国际发布报告，随着基数从8月的高位回复正常，宝胜（03813-HK）9月销售同比增长5.1%至25亿人民币，从8月份的同比下降7.2%转正，符合该行的预期。该行认为销售反弹的因素包括：1）分销商在4季度假期前大力备货；2）全国消费促进月推动了线下人流；3）宝胜网上销售持续强劲，9月同比增长47%。

美银美林目前予以中国铁塔(00788)“买入”评级，目标价2.2港元。美银美林发表报告指出，中国铁塔即将公布首九个月业绩，相信其中将公布5G详情，预期收入增长1.6%，并预计铁塔业务收入将在下半年有所增长。

美银美林目前予以中国铁塔(00788)“买入”评级，目标价2.2港元。美银美林发表报告指出，中国铁塔即将公布首九个月业绩，相信其中将公布5G详情，预期收入增长1.6%，并预计铁塔业务收入将在下半年有所增长。

交银国际发布报告，由于异常高的基数，宝胜国际（03813-HK）8月销售同比下跌7.2%（环比增2.9%），而7月份则同比增长0.8%。该行相信同比下降是由于19年8月份同比增长30%的高基数（19年7月只增长22%）。如果使用2年的复合年增长率（CAGR）来除掉基数波动的影响，则8月的销售额增长了9.7%（2年CAGR），而7月的增长率为10.8%，降幅温和。

香港，2020年7月23日-（亚太商讯）-银城国际控股有限公司（1902.HK）获得了安信国际的首次覆盖，并给予‘买入’评级及目标价2.8港元。

中国领先的综合性房地产开发商弘阳地产集团有限公司获克而瑞证券首次覆盖，目标价为2.90港元，给予‘强烈推荐’评级。克而瑞证券认为近年来公司销售高成长，土地储备优良，同时商业运营已积淀出行业领先的规模和品牌效应，看好公司未来销售持续增长的潜力，以及商管、物管等存量业务的大发展。此外，克而瑞证券指出近年公司销售取得亮眼增长主要有以下几点原因：

该行表示，认为中国铁塔（00788）是内地推出5G网络的主要受惠者，由于行业竞争环境改善及受携号转网的影响最小，目标价2.55港元，移动通讯板块持续复苏，中国移动（00941）现时看似被超卖，其今年的基站数目有望达56万个，但相信该集团的规模优势可使其建构5G网络、维持合理的资本回报和5.7%的可持续股息收益率。另外，同样选其为行业首选。责任编辑：李双双

东方证券发布研究报告称，维持华立大学集团（01756）“买入”评级，预测2021-23E年归母利润为3.11/3.67/4.17亿元（原预测21/22为3.14/3.39亿元，22年差异来自于转设管理费用减少），22E调整后PE平均为6.8x，对应24.98亿元（RMB），目标价2.49港元。东方证券主要观点如下：

中泰国际发布研究报告称，受惠于浮法玻璃价格及产能大幅上涨，中国玻璃（03300）今年将显着转亏为盈，预计净利润将由去年8500万元人民币亏损转变为今年4.1亿元盈利，目标价2.46港元，对应7倍2022年市盈率及52.7%上升空间，首予“买入”评级。

大摩发布研究报告，予中广核新能源（01811）“增持”评级，目标价由2.5港元上调14%至2.85港元，称公司是“碳中和”概念及电力需求上升的最佳电力股投资对象，今年首五个月风电产量同比升71%胜该行预期，增幅也远高于同业。该行预计，公司增长势头将在未来数个月持续，同时上调其今年至2023年每股盈测分别7%/10%/11%，也反映韩国项目表现改善。

2020年，锦江资本公司收入同比下降32.3%至人民币142亿元，高于我们的预期11.0%。股东净利润同比下降55.8%至人民币2.98亿元，基本及摊薄每股盈利同比下降55.8%至人民币0.0536元。扣除人民币20亿元的营业外收益后，经调整息税折旧摊销前利润同比下降52.1%至人民币28亿元，高于我们的预测46.5%。

花旗发布研究报告，将睿见教育（06068）评级由“买入”下调至“沽售”，目标价2.5港元，预计新规可能导致派息更少、K9学校增长前景承压。

中金发布研究报告，将越秀地产（00123）目标价微升3%至2.1港元，维持“跑赢行业”评级。

富瑞发布研究报告，重申佐丹奴国际（00709）“买入”评级，目标价2.2港元。

安信国际发布研究报告，维持百奥家庭互动（02100）“买入”评级，目标价上调至2.86港元。

大摩发布研究报告，将华能国际电力股份（00902）目标价由3.82港元下调29.3%至2.7港元，维持“与大市同步”评级，认为其估值虽然便宜，但派息政策向下及再生能源资本开支增长，或导致股东回报的改善空间有限。

中泰国际发布研究报告，维持海通国际（00665）“增持”评级，目标价2.83港元。报告中称，公司20财年营收同比增1%至83.3亿港元，这是五年内最高，净利润同比增25%至19.3亿港元，主因企业融资及投资板块表现亮眼，财务成本及经营开支下降。杠杆率降至4.45倍，ROE7.09%，每股盈利0.3港元。

北汽汽车2020年净利润同比下降59.4%至人民币20.29亿元，低于市场和我们预期，受到政府补助大幅减少的影响。按分部看，由于汽车销售疲软，尤其是新能源汽车，北京品牌的亏损同比扩大67.5%。尽管2020年下半年的市场环境强劲，其新能源汽车的销量仍下降。北京现代销量同比下降32.7%，导致应占投资主体亏损为人民币20.15亿元。不足为奇的是，只有北京奔驰仍然能够增长，该分部利润同比增长7.5%。

中国银河国际发布研究报告，重申国泰君安国际（01788）“增持”评级，目标价由1.93港元上调9.3%至2.11港元。随着孖展融资业务拨备大幅降低及费用及利息收入在投资相关收益中的占比上升，维持公司ROE高于10%并非难事。

瑞信发布研究报告，维持中国人民保险集团（01339）“中性”评级，目标价由2.75港元降至2.5港元。报告中称，公司去年业绩表现符预期，派息属正面惊喜，派息比率自2019年的23%提升至35%，预计公司派息比率将维持于30%水平。基于去年业绩表现，及公司产品将支持其近期盈利表现，上调今明年盈测分别16%及15%。责任编辑：李双双

交银国际发布报告，中广核电力（01816-HK）2020年总收入同比增长15.9%至706亿元人民币（下同），较该行预期高12.2%，而净利润同比微升1.0%至96亿元。2020年总电力销售同比增长4.2%至186，487吉瓦时，其中直供电约占33.5%（2019年为32.9%）。此外，电价折让同比保持不变。展望2021-25年，该行预计中广核的整体直供电销售将稳定增长，而电价折扣将继续收窄。

兴业证券发布研究报告，维持越秀地产（00123）“买入”评级，目标价2.3港元。该行表示，去年公司继续通过“6+1”多元方式拿地，巩固深化“1+4”区域布局，不断获取优质低成本土储。已售未入账并表金额为863亿元，业绩颇具韧性，为未来业绩释放奠定基础。该行预计2021-22年核心净利润为47.4/57.8亿元，同比增17.9%/22%。

大和发表研究报告，重申越秀地产（00123）“买入”评级，目标价2.2港元。报告中称，公司去年全年核心盈利同比升约15%至40.2亿元人民币，符合市场预期，虽然去年毛利率下跌，但今年或有轻微复苏。

花旗发布研究报告，将中国光大绿色环保（01257）目标价由2.7港元调低1.9%至2.65港元，重申“沽售”评级，并下调2021-22年净利润预测2-7%，主要反映资本开支减少。报告中称，集团去年净利润同比跌7.3%至15.03亿元，低于市场预期7%。盈利表现逊预期，主要由于生物质综合利用项目的特许经营权的无形资产减值。

美银证券发布研究报告，维持金隅集团（02009）“中性”评级，目标价2.2港元。报告中称，金隅集团（02009）发盈警，预期去年纯利为27亿至30.3亿元人民币，同比下跌18%至27%，逊于该行预期28%，及较市场预期中位低16%。

交银国际发布报告，宝胜（03813-HK）2021年1月销售同比下降20%至25.04亿元人民币，较2020年12月的同比增长4%大幅放缓，主要原因是：1）高基数效应：去年1月销售增长创新高，同比增长25%；2）农历新年日期延后：去年初一为1月25日，今年后移至2月12日，而销售旺季通常在农历新年前的2-3周；3）中国各地区域性的卫生事件，影响线下零售业的运作。

投资要点：

宝胜（03813-HK）11月销售同比下降9.2%，弱于10月的7.3%增长：4季度至今的销售额持平（同比下跌0.5%）。月度销售波动可能是由于疫情导致今年的促销活动增多，例如，10月8日结束的全国消费促销月可能提前透支了购买力。

交银国际发布报告，中广核（01816-HK）的整体电力销售在20年3季度同比增长49.1%和环比增长17.8%至58，157吉瓦时。该行维持对公司全年电力销售的估计，并预计到2020年底，其总发电量同比增长0.6%，同时直供电销售比率将增长至33.0%。目前，中广核有六座核电厂在建，其中四座将在2022年之前投入运行。该行维持对其20年核心利润同比增长2.8%至97亿元人民币（下同）的预测。

来源：智通财经网智通财经APP获悉，大和发表研究报告指，越秀地产（00123）上周举行反向路演，市场对集团“公共交通导向开发”（TOD）项目反应正面，维持其“买入”投资评级，目标价2.3港元。

内容摘要：10月份运营表现理想，上调投资评级2020年10月风电发电量多于预期