交银国际：宝胜国际维持买入评级 目标价2.70港元
新浪港股2021-08-13 11:40:000阅
宝胜国际2021 年上半年业绩好于预期：销售额在去年的低基数上同比增长 11%，净利润率则大涨至 4.9%（去年同期为 0.1%）。与 19 年上半年相比，销售额持平（-2%），但净利润高出 49%，增长相当理想。8 月初销售疲弱，与 7 月相似，继续低于 2019 年水平。管理层希望 8 月下旬的开学季有助带动销售回暖。
管理层下调全年销售指引，经营利润率指引维持 7%：管理层将 2021 年的销售指引下调至与 2019 年相比持平至增长低单位数，与 2020 年相比则增长中至高单位数。但经营利润率指引保持不变。
上半年强劲的利润率能否持续？部分可以。我们认为宝胜的利润率改善部分是结构性，部分是暂时性的。2 季度毛利率达到 38.4%，主要得益于1）品牌支持；2）返利预订时滞；3）零售折扣受控；4）库存效率提升；5）售罄率改善，从 50%+增加至 60%+。下调每股盈利预测，将目标价从 2.9 港元下调至 2.7 港元，仍基于 8 倍2022 年市盈率：由于销售下滑时间超过预期，我们将 2021-23 年每股盈利预测下调 4-6%，但仍对耐克/阿迪达斯在中国的长期前景充满信心，并预计销售始终会恢复。基于销售反弹潜力、长期利润率提升和低估值，我们维持买入评级。目标价2.70港元。
责任编辑：李双双
0000
评论列表
共(0)条相关推荐
快讯：港股恒指高开0.65% 科技股上涨美团腾讯阿里创新高
10月14日消息，美股周二收跌，三大股指均结束了此前连续4个交易日上涨的行情。投资者关注银行财报及财政刺激僵局。严峻的新冠疫情形势和疫苗受挫打压市场。IMF预计今年全球经济萎缩4.4%。今日开盘，恒生指数高开0.65%，报24808.85点；国企指数涨0.85%，红筹指数涨1.68%。恒生科技指数涨1.68%。美团涨超3%，腾讯控股涨近2%，阿里巴巴涨2.05%，均刷新盘中历史高位。0000交银国际：随规则稳定和品种逐步增多 中生制药将受益
交银国际发布报告，中生制药（01177-HK/买入）利伐沙班片（口服抗凝药物）、枸橼酸托法替布片（中度至重度活动性类风湿关节炎）和阿哌沙班片（口服抗凝药物）获得国家药监局注册批件；其治疗急性髓系白血病（AML）药物“注射用盐酸伊达比星”成为该品种全国首个通过一致性评价的产品。复星医药（02196-HK/买入）盐酸乙胺丁醇片通过仿制药一致性评价。0000里昂：上海医药维持买入评级 目标价降至19.32港元
里昂发布研究报告，维持上海医药（02607）“买入”评级，目标价由24.04港元降19.6%至19.32港元，预期2021-23年收入可分别增长18.5%、17.2%及16.7%，纯利则同比上升18.1%、11.1%及18.1%。0000高盛：万洲国际维持买入评级 目标价9.9港元
高盛发布研究报告，上调万洲国际（00288）2020-22年盈测2-3%，维持“买入”评级，目标价9.9元。万洲国际（00288）公布，生物公允价值调整前，今年首3季公司拥有人应占利润按年上升8.5%至8.9亿美元；经营利润升14%至14.76亿美元；收入升9.2%至187.67亿美元。0000
