美银美林：中石化冠德目标价4.2港元 升至买入评级

美银美林目前将中石化冠德（00934）目标价由3.3港元上调至4.2港元，评级由“跑输大市”升至“买入”。

美银美林发表报告称，中石化冠德公布向新成立的国家管网公司出售榆济管道全部股权，总价共计32.2亿元人民币，相当于去年市账率1.43倍（股本回报率7.7%），及市盈率的18.6倍。该公司透露此次交易将以全现金结算。

美银美林表示，此次公司出售管道交易的估值方法优于美银美林预期的市账率1倍至1.2倍，而全现金交易大大消除了投资者对该交易的忧虑，即中石化冠德获得管网公司小部分股份，预计公司也不会在运营的最初数年对股东进行派息。另外，美银美林相信中石化冠德有明确的现金使用策略，除了降低负债及补充营运资金外，预计交易收益的大部分将用于推进自中石化（00386）收购的码头资产的增值，以推动公司未来业务发展。

美银美林目前上调中石化冠德股份评级，由“跑输大市”升至“买入”，目标价由3.3港元上调至4.2港元。假设交易将按公告于今年第三季末完成，那么考虑到一次性估值收益对该公司今年盈利及榆济管道的盈利都会起到证明作用，因此美银美林将该公司今年盈利预测上调63%至20.7亿元，但明年及2022年盈测则下调14%至15%，各至11.8亿元及12.3亿元。

责任编辑：李双双