工银文体产业连续2季蝉联基金经理们最钟爱产品 袁芳有何特别之处

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原标题：这只股基被同行加持，连续两季蝉联基金经理们最钟爱产品，当家“女神”有何特别之处？

来源：资事堂

A股市场大火，挑选靠谱基金成了投资者的一个大难题。

但从另一个角度看，有一类人对基金经理的能力、水平、底细了解的最为清楚——就是他们同行（其他基金经理）。

尤其是专司投资基金的FOF基金经理，更是对同行“知根知底”、仔细琢磨的投资专才。如果被他们重仓投资，则该基金一定有过人之处。

分析最新发布的基金二季报可以发现，有一只基金连续蝉联了一季度和二季度的FOF投资第一名（以持有基金数量排序）。13家FOF用“真金白银”给它投资。

这个基金就是工银文体产业基金。

它的管理人是工银瑞信的大消费研究团队负责人，基金经理袁芳。

为什么是这样一个女性基金经理管的偏股基金，成为了同行最热衷的产品？这个产品背后又是怎样的投资逻辑和思维呢？我们下文一一剖析。

01

最多基金“投票”肯定

根据choice数据进行的统计，截至最新发布的基金二季报，FOF基金最钟爱的股票基金排名如下：

袁芳管理的工银瑞信文体产业基金名列第一，2季度内有13家FOF基金投资了它。

而且袁芳一季度就是同行看好“第一名”的产品。那时和她并列“最受欢迎基金产品”的还有一只债基，易方达信用债A，后者二季度持有数为12只。

仔细看，我们还可以发现：持有工银文体产业的投资者，包括多家股票自身投资能力也非常强的业内机构。诸如富国、汇添富、景顺长城、嘉实等公司。

▼ 附图：持有工银文体产业基金的FOF产品一览

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这些在投资界很有几把刷子的实力机构，它们旗下的FOF产品一起来选择工银瑞信文体产业，不由得让人心生兴趣，这究竟是怎样一只基金？

02

“解剖”工银文体产业

总的来说，工银瑞信文体产业，属于“低调有实力”类型的基金产品。市场关注度不是最高，但不少同行知道它的“好”。

以年度业绩来看，过去4个完整业绩年度里，该基金全部表现优秀（排名前1/4）：这意味着该基金在市场上涨时有进攻性，而下跌回撤管理的也很好，是很高水平的投资表现。

（数据截至2020年7月31日，来源choice，下同）

另外，回溯过去八个季度的业绩（截至今年年中），也是五个优秀、三个良好（见下图）。

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逐季的表现达到如此水平，基金经理确实能力强悍。

这么稳定上佳的表现，也就难怪，过去多年该基金的持有人中，始终由四分之三以上的机构投资者驻场（见下图）。

03

掌舵基金经理是谁？

这样稳定的业绩，背后是一位女性基金经理——袁芳。

从公告看，她管理该基金目前近5年，任职起始时间从2015年12月末开始。任职经历在5年上下，恰恰是近年最容易出业绩的基金经理的资历。

从履历看，她的从业经历从嘉实基金担任股票交易员开始，2011年加入工银瑞信基金。现任研究部大消费研究团队负责人、基金经理。

大消费是近年表现最突出的三大主题行业（另两个是科技和医药），袁芳能担任工银瑞信的大消费研究团队负责人，可见她在这个领域是有深度积累的。

另外，袁芳目前管理的基金总规模已经达到230亿元以上，但从最新的二季度季报看，这些大资金的管理，没有影响工银瑞信文体产业的表现。二季度工银瑞信文体产业依然是行业前10%的业绩。

汇总公开资料，袁芳历史上管理的基金产品包括：

（数据截至2020年7月31日，来源Wind）

04

怎么挣钱？

那么袁芳管理的工银文体为啥有这样突出的业绩呢？我们结合公开资料分析下。

首先，从历史组合表现上看，袁芳显然有较强的选股能力。

从二季度持仓情况看，它前十大持仓的季度内涨幅平均达到40%以上，明显超越指数。

尤其是二季度内新增重仓股最低收益48.6%，最高收益122%，显示出了较强的先于市场发掘强势品种的能力。（见下图）

其次，从历史上看，该基金的重仓股更替较快也很有序，逐季保持在40%~60%之间，且基本新入场个股都有表现。这表明，基金经理有很持续的超越行业平均表现的投资水平。

其三，该基金有相当的配置调整组合的能力。

我们对比了该基金的2018年和2019年年报，对她的组合买入卖出进行了分析。

在买卖数据完整清晰的24个重仓股中，袁芳年末实现正收益的个股有22个，高达90%的盈利率，也是我们目前统计过的基金中，表现最好的之一。

05

“硬核”团队护航

一位出色的基金经理背后往往拥有一支优秀的投研团队支撑。

工银瑞信作为国内行业主题投资的引领者，打造了一支金牌消费行业投研团队，共有8名成员，除袁芳外，基金经理林梦和张玮升也都是消费行业研究员出身，研究功底扎实，深谙行业发展脉络。大消费团队各位成员有着各自擅长的细分子行业领域，可形成优势互补，团队整体研究领域覆盖全面、研究框架完善。

“研值”驱动业绩，从历史数据可以看出，工银瑞信大消费团队管理的工银文体产业、工银新生代消费、工银消费行业等基金的业绩表现均非常突出。

06

人才如何培养而成？

不难发现，袁芳、林梦、张玮升都是工银瑞信内部培养、从研究员逐步成长起来的实力派干将。除了他们，还有医药团队的赵蓓、谭冬寒，金融地产的鄢耀、王君正等，也都是被市场高度认可的明星基金经理。

这样一批优秀的行业主题基金经理，是如何培养而成的？

据了解，工银瑞信非常重视投研团队的自主培养，建立了一套独特的金字塔式人才培养机制，系统地构造了投研人才从行业研究员到全市场基金经理的成长路径，加之较长期的激励计划和业绩考核体系，为人才成长搭建了较好机制。

公司有针对性地结合基金经理投研优势进行布局主题基金，优秀行业主题基金的整合以及基金经理聚焦能力圈投研经验的不断完善，形成了业务与人才相互促进的稳定的金字塔体系。

总体上看，我们可以得出结论，工银文体产业之所以有良好业绩，并被诸多机构看重，来自于其基金经理历史上出色的业绩，以及由此体现出的稳定靠前的超额收益能力。这亦与背后公司平台的得力支持分不开。

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责任编辑：逯文云