纯碱价格连涨，上市公司能否否极泰来？

新浪财经2020-09-02 07:10:281阅

文/陈嘉旋理逻

近日，国内纯碱期货多次出现大涨。8月31日，纯碱期货再次涨停，近月价格报1646元/吨。

产能数据方面，国家统计局数据显示 1-7月份国内纯碱累计产量在1580.2万吨，同比减少2.9%。根据百川盈孚数据显示，上周国内纯碱厂家库存91万吨，环比下降1.3%，整体库存保持下降趋势。目前厂家库存主要集中在西北、西南地区。

纯碱作为化学用品主要的用途是用于平板玻璃、玻璃制品和陶瓷釉的生产。还广泛用于生活洗涤、酸类中和以及食品加工等。与纯碱市场紧密相关的玻璃期货，自今年四月中旬便开始持续牛市。8月12日，玻璃期货价格创出历史新高，随后出现了小幅的价格回落。

对此，中金公司对化工行业发布报告认为，未来纯碱行业景气度仍将上行。

对于本轮纯碱价格大涨，有业内人士认为，纯碱与玻璃是上下游关系，玻璃今年大涨，纯碱前期不涨反跌导致价差扩大，价差的收敛诉求是最大原因。此外，近期纯碱生产线受到汛情影响，纯碱库存有所损失也与涨价有关。

不过，光大期货玻璃纯碱分析师张凌璐则认为，“此番上涨也来自于纯碱企业的“抱团”涨价操作。”

目前纯碱厂家轻碱新单出厂报价在1500-1650元/吨，重碱新单终端报价在1900-2050元/吨。轻碱新单价格上调200元/吨左右，重碱报价上调400元/吨左右，供需环比改善，货源整体偏紧。

上市公司方面，目前国内一共有5家纯碱上市公司，其中三友化工，山东海化，远兴能源为三家行业龙头。根据行业内人士测算，目前上市公司中纯碱权益产能前五的企业为山东海化300万吨，远兴能源245万吨，三友化工270万吨，金晶科技180万吨，中盐化工165万吨。

然而，今年以来一众纯碱生产企业的股价一直低迷不振，这与前期纯碱价格下跌不无关系。受疫情等因素影响，今年以来越来越多纯碱企业选择降负荷以控制亏损。纯碱生产厂家生产利润不断降低，亏损企业逐渐增加，6月中旬下降至65%以下，为近两年来最低点。受疫情影响，第一季度纯碱行业上市公司股价本年度仍处于1.66% 跌幅中，相关上市公司第一季度业绩不理想。

从行业季度财务报表来看，纯碱行业整体收入、利润自2018年以来呈下行趋势，从2020年纯碱行业二季度核心财务指标分析来看，行业依旧处于亏损状态。今年6月份，、华中地区重碱价格低至1100元/吨，华北、华东、西南地区也都处于1250元/吨附近，华南地区重碱现货价格1350元/吨，不同地区的现货价格都达到到近10年来低点，这是由于供需失衡，导致现货价格的持续下跌。

不过，自6月以来，宏观经济开始出现复苏迹象，下游房地产，光伏等行业需求较好。随着国内疫情的拐点已经来到，国内各行业已经陆续恢复运行，近期终端房地产行业总体呈上行趋势，房地产的上行也导致玻璃需求向好。

对于行业内公司是否将否极泰来，一位行业内人士则表达了谨慎的观点。“当前纯碱行业产能与库存位于历史中间水平，随着宏观经济的整体复苏，行业内公司扭亏为盈是大概率事件，但供给未大幅收缩的情况下，纯碱价格弹性一般，对上市公司的利好程度可能也就没那么大”，该人士认为。