花旗：下调正通汽车目标价至1港元 维持买入评级

花旗目前将正通汽车(01728)目标价由2.44港元下调至1港元，维持“买入”评级。

花旗发表研究报告指出，考虑到正通汽车年初至今的表现和前景较弱，将今年新车销售量预测下调至下降28%，预期明年和后年销量增长11%和3%，以反映将今年新车销售收入预测下调至下降48%，但将明年至2022年预测上调至分别增长22%和5%。不过，由于产品组合改善以及零售折扣收窄，上调2020至2022财年新车销售毛利率，由原先预测在2.8%至2.9%之间上调至在4.4%至4.6%之间。此外，该行下调正通汽车2020至2022财年售后服务收入增长预测。

该行预计，下半年正通汽车收入将同比下降40%至105亿元人民币，净亏损将收窄至6200万元人民币，毛利率或进一步恶化至8.6%，但预期净利润率将会有所改善。

花旗表示，下调正通汽车今年和明年度每股盈测分别465%和59%，预计今年每股亏损58分人民币，明年扭亏为盈录得每股收益9分人民币；该行认为，该公司业务将于明年复苏，但防御能力仍较同业弱，维持“买入”评级，目标价由2.44港元下调至1港元。