富瑞：中国通信服务目标价6.54港元 维持买入评级

富瑞目前将中国通信服务(00552)目标价由6.72港元下调至6.54港元，维持“买入”评级。

富瑞发表研究报告表示，预计到明年中国5G的建设规模将缩小。基于中国电信(00728)和中国联通(00726)共建5G、中国移动(00941)和广电共建5G、工信部支持农村单一5G网络的概念，预期4个5G牌照持牌人将在明年建立一个单一的5G农村网络，4间公司共享网络。该行下调营运商2020至2026年5G和整体资本开支预测25%和12%，同时下调中国通信服务2020至2026年来自营运商的收入预测21%。

在公共卫生事件期间，该公司的ICT业务同比仍增长3.7%，上半年的收入贡献创新高。该行认为，围绕“新基建”主题的投资将转化为更多ICT项目。此外，国资委支持国企数码化，也将对该公司的ICT业务有利。

该行认为，混改仍是潜在催化剂。该公司管理层提到今年年底是完成混改的目标时间，该行相信，潜在战略投资者将以溢价投资，并可能重新评估其资本管理，而这些提议似乎仍在等待政府机构和其母公司批准。