兴业证券：绿叶制药维持审慎增持评级 目标价5港元

兴业证券发布研究报告，维持绿叶制药（02186）2020-2022年的预测收入70.48、81.49和95.68亿元，同比增长10.9%、15.6%和17.4%；考虑到财务费用增长较多以及或然代价公允价值变动，下调2020-2022年预测股东净利润至14.73、17.65和19.88亿元，同比增长0.3%、19.8%和12.6%，下调幅度分别为9.3%、3.9%和4.0%。维持目标价5.0港元，维持“审慎增持”评级。

报告指出，上半年受卫生事件影响部分产品销售下滑，拖累短期业绩。营业收入同比下降5.4%；归母净利润同比下降26.2%。对可转债利息、或然代价公允价值变动调整后的归母净利润同比下降9.3%。上半年公司的力扑素、希美纳、麦通纳等注射剂产品的销售受卫生事件影响较大，但口服制剂产品整体受影响相对较小，思瑞康、血脂康、欧开均实现了较高增长。

不过，上半年新药研发取得了积极进展，包括利培酮缓释微球、盐酸安舒法辛缓释片、贝伐珠单抗生物类似药、利斯的明透皮贴等。截至6月30日，公司在国内拥有31个产品处于不同的研发阶段，在美国、欧洲和日本拥有12个在研产品。其中，5个项目处于NDA阶段，8个项目处于III期/关键性试验阶段，10多个项目处于临床I期/IND受理阶段。预计未来几年公司每年将有若干新产品获批上市。

2月份公司完成对山东博安生物的收购，获得了其药物研发平台以及8种生物类似药和10多种创新抗体药物的研发管线，快速进入生物药领域。此外，公司上半年顺利推进思瑞康和透皮贴业务的国际授权合作工作，未来有望逐步进入全球多个市场，延长产品的生命周期，也为后续上市产品的销售奠定了基础。

责任编辑：李双双