高盛：美国失业率高峰可能已在5月出现

随着各州放松限制、企业重新开业，就业市场出现了早期复苏迹象。但失业金申请数据释放的信号好坏不一：初请失业金人数每周持续超过200万人，且自3月以来已累计超过3700万人，但持续申请失业金人数则相对较低，且比上周人数下滑。展望未来，五月失业率到底会有多高呢？是否已经达到峰值呢？

作为参考，4月份的累积初请失业金人数准确预估了就业水平，因为当时就业水平变化的主要推动因素就只有失业，但随着经济重开和重新雇佣的增加，这一信号将会减弱。此外，由于加利福尼亚州和佛罗里达州处理积压和两周一次的归档，来自常规和非常规 （PUA） 持续申请失业金人数的信号也很嘈杂。（图1）

高盛根据官方报告中的扭曲情况调整了持续申领失业金人数，并加入最新一周的净就业流动数据——由首次申领失业金人数和预计的就业人数综合得出。高盛估计，实时失业率在4月底和5月初持续上升，并在5月最后三周达到22%左右的峰值 （图2）。

从那以后，经济活动有所恢复，来自谷歌和Homebase的数据显示，进入工作场所的工人数量有所增加 （图3）。来自早期开放州的证据——尤其是持续申请失业金人数的小幅下降——也表明，重新招聘足以小幅增加净就业。高盛的实时失业率数据显示，峰值可能已经在5月份出现 （图2），预计下半年会出现相当快的下降，部分原因是大多数新失业的工人都处于临时解雇状态，而不是永久性的裁员。不过需要注意，过于慷慨的失业救济 （高于原工资），可能阻碍很多人重返工作岗位。

责任编辑：王永生

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