中信保诚基金：短期关注十四五 顺周期、可选消费及科技成长

中信保诚基金一周债市观点：经济持续恢复，短期关注十四五，顺周期、可选消费及科技成长

美国民主党候选人民调领先，美国财政刺激预期升温。9月制造业PMI环比继续上升，节假期间国内数据显示增长复苏延续。往前看，经济渐进复苏态势不变，若美国大选不出现僵持情况，围绕疫情、增长、外围环境等方面的不确定性也有望逐步明朗。

跨季之后央行重新回笼流动性，资金面维持均衡。人民币汇率升值明显，周末央行将外汇风险准备金率从20%下调为0%，释放不希望人民币持续单边升值的意图，短期内对资金面影响偏正面。但考虑到10月为传统缴税大月，资金面波动风险仍需关注。

策略回顾：节后债市补跌，曲线平坦化上行；信用债收益率震荡，信用利差被动收窄；转债上涨

债市策略：利率等待安全边际，信用坚持票息策略，转债把握结构性机会。经济向潜在增速回归，局部房地产过热抬头，均会导致央行货币政策更加中性，利率难有趋势性机会，短期以震荡为主。但考虑到货币政策较早回归常态，“房住不炒”基本原则仍坚持，收益率也难以持续上行。策略方面，建议利率控制久期，等待安全边际；信用以票息策略为主，挖掘优质城投、地产和产业龙头机会；转债方面，目前转股估值相对正股处于低位，建议进攻性品种和防御性品种均衡配置，围绕业绩稳定、政策导向、安全边际等择券思路展开配置。

风险提示：本材料仅供参考，非基金宣传推介材料。上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。投资有风险，选择需谨慎。

责任编辑：石秀珍 SF183