招商积余前三季度业绩增136% 但资产管理业务下滑利润率仍低迷

10月20日，A股物业龙头招商积余率先发布三季度业绩报告。前三季度招商积余实现营业收入59.7亿元，同比增长52.5%；实现归属于上市公司股东的净利润3.3亿元，同比增长136.6%。业绩增长的原因主要是上期同比数据不包括招商物业，招商物业于2019年12月开始纳入招商积余合并范围。

自2019年公司发行资产购买招商物业后，招商积余的业务分为三个部分：物业管理服务业务（物业管理、设备设施管理、干洗服务、餐饮服务）；资产管理业务（九方购物中心经营管理、酒店运营、物业出租）；其他业务（房地产开发）。

其中，物业管理服务包括中航物业+招商物业，是公司收入最主要的来源。1-9月公司物业管理业务归母净利润较上年同期增加2.5-3亿元。但资产管理业务收疫情影响下滑，归母净利润较上年同期下降8000-10000万元。

在这之前，资产管理业务对业绩的拖累已有预告。半年报中，资产管理业务占公司营业收入的4.78%，较上年同期下降41.56%。主要是受疫情影响，购物中心经营、酒店出租及其他持有型物业收入减少。

值得关注的是，收入增长的同时招商积余应收账款较2019年末大幅增长64%，占总资产比例为11.3%，较去年末提高了4个百分点。与此同时，招商积余低至个位数的利润率仍旧没有太大改善。前三季度，招商积余销售毛利率为14.5%、净利率为5%，持续低迷。

此外，公司前三季度现金净增加额为-10.32亿元，截至9月末货币资金为13.6亿元，较去年末下降43.5%。同期一年到期的非流动负债暴增853%至15.7亿元，主要是应付债券即将到期。招商积余在2016年发行的“16 积余债”存续金额本金合计为14.16亿元，即将在2021年3月1日到期。再加上短期借款，招商积余目前货币资金无法覆盖短债，短期内存一定的偿债压力。

责任编辑：聂小停