中信保诚基金宏观周评：市场短期延续反弹，中长期仍维持震荡格局

全球疫情扩散，但尚未对经济修复造成明显拖累，经济复苏趋势延续。国内三季报公布完毕，盈利增速延续回升；同时十四五规划建议落地，聚焦高质量发展（科技创新、产业升级、深化改革、双循环等）；短期市场环境中性偏积极，风险偏好回升下市场有望延续反弹。

但中期来看，经济复苏盈利回升趋势较为确定，宏观政策也逐步正常化，流动性收缩或将抑制估值扩张，A股将面临盈利和估值的权衡，市场仍大概率维持震荡格局。

行业配置上，考虑到经济复苏和流动性变化，景气度底部回升和业绩边际改善幅度较大的低估值顺周期板块（金融、周期龙头等）业绩和估值攻守兼备的性价比更高，另外高景气确定性较强并能有效消化估值的一些成长方向仍值得重点关注，如新能源/新能源车、半导体等。其他细分方向建议关注养殖后周期（动保、饲料等）、航空、农产品等。

风险提示

1）年底中央经济工作会议释放宏观政策或监管政策明显收紧信号；2）美国政局混乱或中美摩擦加剧；

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责任编辑：石秀珍 SF183