野村:工商银行目标价升至6.15港元 重申买入评级
新浪港股2020-12-10 10:45:090阅
野村发布研究报告,将工行(01398)目标价由5.84港元上调5%至6.15港元,估值基础上调至2021财年,重申“买入”评级。
野村将其2021-2022财年的净利润预测提高了5%及14%,而对2020年预测基本上没有变化预计纯利跌8%,预测2021-2022财年的净利润增11%及12%。
另外,将工行未来3年的净息差(NIM)预测上调4、11、16个基点,以反映经营环境改善,包括银行贷款的利率稳定,经济复苏令人瞩目,刺激措施和政策放松的步伐也越来越小;预测工行未来3财年将净息差为2.09%、 2.07%及2.06%。工行2020年第3季NIM按季跌幅,收窄至3基点。管理层已指导,将通过长期提高客户忠诚度,以降低成本。
报告中称,将未来3财年的拨备前利润(PPoP)预测提高3-10%,以反映收入恢复和运营效率提高,预计工行的PPoP增长率为3%、9%及8%。另外,中间业务产生非利息收入,特别是个人客户收入,是工行的其中一项长期核心业务;至于运营效率,将成本收入比预测下调至26.4%、25.6%及25%。
野村维持工行今财年的不良贷款率预测不变,并下调2021/22财年不良率预测4及12个基点,以反映资产质量好于预期,预计未来3年的不良贷款率在1.58%、 1.64%及 1.66%。
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