股票市场 每周昊评：价值与成长风格趋于平衡，市场阶段性偏乐观

11月经济复苏力度好于预期，PMI、出口、制造业投资、社融、货币增速等指标均指向比较强劲的经济复苏，在消费整体仍未回到合理增长中枢前，经济总量整体增长有望来到合理区间上沿，预计4Q20的GDP增长显著好于6%，存在破7%的可能。展望明年国内经济，主动补库、消费修复、出口供给侧优势均有利于推动经济增长； 社融增速向下拐点在10月确认，但中央经济工作会议表态“不急转弯”，预计政策退出平缓，不会给经济增长带来大的冲击。

展望海外经济，疫苗在欧美中东纷纷获批紧急使用，同时美国商品库存处于低位，地产库存和居民杠杆位于较低水平，经济增长同样具备较强的复苏动力。

央行呵护下，短端利率快速下行改善流动性预期，金融机构未受制裁、中央经济工作会议表述偏鸽，有利于风险偏好修复，叠加春季躁动窗口临近，对市场阶段性偏乐观。12月以来创业板指跑赢沪深300，价值与成长风格趋于平衡，个人对经济增长判断总体偏乐观，预计还未见到利率水平向下的拐点，后续哪个风格能占优，要观察各自核心驱动因素哪个更强（经济增长+通胀压力vs．流动性宽松+政策支持）。

行业配置上将更回归均衡，将结合一季报在景气改善的方向寻找投资机会；成长风格产品将关注景气度向上的优质资产。

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责任编辑：谭艳