兴业证券：中国宏桥重申买入评级 上调目标价8.6港元

研究报告称，因近期中国宏桥发布盈利预喜，重申中国宏桥（01378）“买入”评级，上调目标价8.6港元。

报告指出，因库存仍处于历史低位，制造业投资上行，未来一段时间国内仍将处于补库存的阶段，支撑大宗商品价格。美国二轮财政刺激落地，国内外需求共振，兴业证券预计明年上半年电解铝维持当前高位是大概率事件。中长期，电解铝行业有产能天花板压制，僵尸产能及违规产能近乎完全出清，行业竞争格局得以优化。

兴业证券认为，公司2020 年预计利润增速在50%左右，对应2020年净利润91亿元左右，第四季度单季度净利润23亿元左右（第三季度单季度净利润近40亿元）。第四季度电解铝均价较Q3环比增加914 元/吨（+7.1%）。动力煤价环比增64元/吨（+12.6%），阳极环比增333元/吨，（+13.0%），预计电解铝的生产成本第四季度环比增了约600元/吨，电解铝价格上行幅度仍然超过了生产成本的增幅，预计第四季度扣非后的净利润要略好于第三季度。

兴业证券预计公司 2020-2022年归母净利润分别为91.7、141.8（上调铝价中枢至 15255元/吨）及146.0亿元（上调铝价中枢至 15255元/吨），同比增长50.4%、54.6%、3%。20-22年每股收益1.03、1.6、1.64元，2020E股息率7.4%，目标价上调至8.6港元。

责任编辑：李双双