股票市场，每周昊评：A股仍具有结构性政策红利

本周市场普涨，创业板指强于上证50强于沪深300强于科创50，好于预期（指数收在全年高点）。

12月PMI指向12月经济延续4Q20经济复苏，预计4Q20的GDP增长显著好于6%，存在破7%的可能。展望明年国内经济，主动补库、消费修复、出口供给侧优势均有利于推动经济增长；社融增速向下拐点在10月确认，房地产贷款集中管理确认信用紧缩，总量上不利于经济复苏，但中央经济工作会议表态“不急转弯”，预计政策退出平缓，不会给经济增长带来大的冲击，同时在结构上引导国内循环，仍有结构性政策红利。

展望海外经济，尽管病毒变异，但疫苗开始全球范围接种，预计最终将控制住疫情，同时美国商品库存处于低位，地产库存和居民杠杆位于较低水平，经济增长同样具备较强的复苏动力。

短端利率快速下行改善流动性预期，10年国债利率跌破3.15%，新能源汽车、光伏、军工等高景气板块持续上涨，赚钱效应明显，有利于风险偏好修复。

12月以来创业板指跑赢沪深300，成长风格阶段性占优；由于经济复苏和信用紧缩的趋势并没有发生变化，一旦流动性预期转向收紧，成长风格类似7~11月的调整风险仍旧存在，对此我们保持观察的警惕。

价值风格行业配置上将更回归均衡，成长风格将关注景气度向上的优质资产。

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责任编辑：谭艳