ETF日报：家电板块或迎来较好的布局时机，高景气成长板块如军工、芯片、新能源车等，也是长期投资主线

特约作者：国泰基金

今天（11.1）市场风格明显偏向中小盘股，全市场上涨股票超3000只；不过大盘权重股相对低迷，上证综指全天下跌0．08%，创业板指低开后一度翻红，但尾盘明显回落收跌0．56%。行业板块方面分化明显，家电、电子、国防军工领涨，休闲服务、食品饮料、医药生物领跌。

短期市场看不出明确的主线，但活跃度较高，今天A股成交额超过了1．2万亿元，因此板块快速轮动下也不缺乏热点。此外，今天北向资金净流入7．11亿元。

技术上看，指数出现破位下行迹象，不过预计11月仍难以打破震荡局面，形成重要趋势的概率不大。考虑到宏观经济仍有下行压力、PPI保持高位、物价上行压力较大等方面因素，市场情绪趋于谨慎，机构或调整持仓结构，一方面为年内结算做准备，另一方面开始布局2022年春季行情。

从最新的经济数据来看，三季度在疫情、洪涝、限电限产等多因素影响下我国经济增速小幅放缓；上市公司最新的三季报数据也表明，上市公司基本面已经开始走弱，利润增速延续回落趋势。不过仍然宽松的流动性环境为A股市场创造了有利的环境。往后看，可以重点关注估值回归合理区间的部分消费如家电、养殖，以及医药行业；另一方面高景气板块如国产化逻辑推动的芯片，双碳政策下的新能源车、光伏，以及武器装备列装下的军工等行业，仍可以中长期配置。

随着双十一的来临，今天家电行业领涨两市，家电ETF（159996）上涨3．08%。目前双十一第一波预购接近尾声，投影仪/扫地机/洗地机全面高增。截至10月31日，本次双十一第一波预售时间已基本截止，据淘数据，本次双十一投影仪、扫地机及洗地机行业延续高景气，行业预售销量分别同比提升37%/2%/438%，行业产品结构提升带来的均价提升影响下，预售金额提升幅度更甚，分别同比提升56%/64%/478%。

今年以来家电板块基本一直处在震荡调整的状态，根据长江证券统计，三季度家电板块公募基金重仓比例环比下滑0.41pct至1.63%。公募基金减配家电板块的主要原因在于传统家电销售平淡、新兴家电景气回落、原材料涨价未见拐点、地产销售大幅下滑等。

当前家电板块无论是估值水平还是重仓比例都已经下探至较低水平，景气度、地产销售/政策、原材料价格的边际变化都有望驱动行业估值修复。经过前期悲观情绪的充分释放，后续可能出现PPI下行、CPI上行的趋势，需求端尤其是国内悲观预期底部回升的背景下，家电板块或迎来较好的布局时机。

另外随着三季报披露，高景气成长板块如军工、芯片、新能源车等，业绩优势突出，也是长期投资主线。可以继续对科技成长板块进行配置，并保持耐心。回顾4月以来的科技成长板块行情，在筑底上涨的过程中也出现过很多次反复，最终才会在增量资金的逐渐涌入下产生主升行情。四季度与二季度相比，经济同步数据压力更大一些，而信用条件则在边际改善，客观来讲基本面的情况更加复杂，整个波段可能也更加磨人。

除了成长之外，资源周期板块基本面同样扎实，三季报亮眼，但此前刚刚经历过直上直下的大幅波动，虽然有超跌反弹的机会，但正常情况下后续行情可能还会有所波折，需要有个磨底的过程。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

责任编辑：常福强