电动车火爆，背后有三个反直觉的真相

似乎一夜之间，各大科技公司纷纷宣布要撸起袖子、亲自下场造车，新能源车抢滩登陆的阵地上，迎来了历史性的诺曼底登陆。

这就有意思了，隔行如隔山，为什么外行们突然都要造车了呢？

第一，是因为需求的拐点到了。去年中国电动车的渗透率是8%，但是一线城市达到了20%，就是说卖10台里2台是电动的。

科技行业有个非常神奇的规律，一个科技产品，从发烧友的小众玩具，到大众市场的普遍需求，中间有一条巨大的鸿沟。鸿沟左边的人，是极客、发烧友、技术宅，搞小圈子；而鸿沟右边的人，对鸿沟另一边的事看不懂、不理解、不感冒。

但是，一旦渗透率能快速突破10-20%，就意味着这道鸿沟有可能跨了过去，两拨人可能会抱团汇合，形成一种真正的生活方式改变和社会进步。

所以，现在看数据，基本上确认，拐点有可能到了。为什么偏偏这个时候到了？因为中国工厂刚好建完产能释放，特斯拉借助强大的中国供应链和中国制造，得以迅速降低成本，完成了开荒期的市场培育。以上这是第一点，叫做需求拐点。

第二点，是巨大的激励效应。特斯拉现在是8300亿美元市值，也就是5.3万亿人民币，这什么概念？从来没有一家汽车公司来到这种天文数字的市值规模，它一家公司的市值，几乎快要赶上全球所有汽车公司的总和。也因此，马斯克身家2100亿美元，成为当下全球首富。

在这种巨大激励面前，电动车到底有多大前景甚至都不重要了，它能给背后的股东和CEO本人带来的巨大回报。这种激励效应，就会吸引无数外行，前赴后继的扎进来造车，不管车有没有，但是市值在涨，马上看的到。这种资本市场短期的、毫不费力的反馈和回报，到底是好事还是坏事，每个人各有看法，但可以肯定的是，这种激励效应，必然会引发从未有过的激烈竞争和商业战争。

那么这事未来会怎么发展呢？我们想分享三个，大家很少会谈到的要点。

第一，手机是轻资产，手机厂商没人自己开厂生产手机，统统都是代工。但是电动车，依靠代工，将来无法满足产能。所以电动车这门生意的模式，要比手机重的多。

资产重，大家都知道。但是资产重对投资和生意意味着什么，很少有人讲透。举例，世界最大的手机公司苹果，生意的回报率是40%（ROE）；而世界最大的汽车公司丰田，重资产回报率只有10%。

假如他俩都是一年赚10块钱利润，那么汽车公司需要投入100块钱的资本（10/10%）；而手机公司只需要投入25块钱的资本（10/40%）。

所以，获得同样的利润、赚一模一样多的钱，但是重资产公司需要投入的资本数量是轻资产模式的足足4倍！

这是非常重要的核心，这意味着重资产生意如果想要利润增长，就需要把赚来的钱全部投出去不断的烧钱，才能满足昂贵的、持续不断的现金需求。

而更有趣的点在于，这部分花出去的钱，叫做资本开支，它写入现金流量表但是却不计入利润表，所以它是一个隐藏的、被大众忽视的成本。账面上永远会看到利润特别漂亮持续高增长，但是股东的口袋里却永远没钱。

所以，电动车能不能成为好生意，取决于它是不是真的能像造手机一样甩锅，把重资产外包出去。而目前来看，一家车厂想完全靠代工，自己不投资工厂轻松就赚到大钱，似乎很难。

第二点容易被忽略的差异和不同，是手机行业和汽车行业的集中度不一样。手机厂全球就那么几家，掰着指头就能数出来，但是全球的汽车厂，经历过百年那么多次洗牌，品牌还是多到根本数不清。所以汽车这个生意，从竞争的格局上就和手机不同，它不是手机那样赢家通吃的生意。

第三点更有意思，是曹德旺先生提出的降价效应。因为电动车是科技产品，符合摩尔定律，成本快速下降后，会倒逼燃油车降价。可是燃油车主，一部分是贷款购买。如果你足够敏感就会马上意识到，这是金融市场中常见的危机结构：足够高的杠杆+涨跌波动的资产价格=爆仓的风险。

最后总结，电动车是个新生事物，它似乎充满前景和机会，但也伴随着竞争和挑战。它和手机相似，但是二者却有很多不同。所谓智慧，恰恰是能合理分辨，事物之间的相似和不同。也祝愿新年里的你，能成为洞若观火的聪明又智慧的投资者：）

责任编辑：刘万里 SF014