瑞银：蒙牛乳业目标价升27.3%至56港元 给予买入评级

瑞银发布研究报告，将蒙牛乳业（02319）目标价由44港元上调27.3%至56港元，意味2020-22年的每股盈利年复合增长率为42%，相当于2021年预测市盈率34倍，评级“买入”，并上调2021-22年每股盈测分别1%及3%。

该行预测，蒙牛乳业（02319）今年的销售增长将会由去年的收缩1%，提速至正增长15%，主要是受到高端超高温灭菌牛奶的领先地位，及消费者在公共卫生事件后对纯牛奶的需求上升所带动。预计公司毛利率将会持续扩张，这是受惠于竞争缓解、产品组合升级及经营杠杆。

报告提到，引述管理层出席会议时称，其维持2020年度下半年的内生销售增长介于11%至13%的指引。以类别划分的话，高端超高温灭菌奶、常温酸奶及巴氏杀菌奶去年的销售分别取得20%以上、单位数及1倍以上增长。

毛利率方面，管理层维持营运利率润同比增长30至50个基点的指引，形容由于原料奶价格上升，因此胜过这指引的机会很小。

责任编辑：李双双