投资者懵了：新老基金业绩差距太大 李录、但斌隔空争论

投资者懵了：新老基金业绩差距太大！李录、但斌隔空争论……

马嘉悦

今年以来，火热的市场行情推动了公私募的发行浪潮。但从数据来看，多家私募机构存在新老产品业绩差距较大的现象。在此背景下，新基金发行高热引起了行业热议。

1月25日，否极泰基金经理、凌通盛泰执行合伙人董宝珍发文称，知名投资人李录明确表示：他不会来中国发行基金（私募基金），20年来他只有一只基金，因为想公平地对待每一个投资人。

对此，但斌深夜发微博回应：李录对国内基金发行情况可能不太了解，“能一只解决问题，谁会愿意发多只？”

新老基金差距大：投资者懵了！

最近查询基金业绩的老张（化名）相当困惑！

“有一天，我身边的朋友说2018年在一家私募管理人那里买的产品，去年业绩快翻倍了。我赶紧看了看自己的基金，明明是同一家管理人、同一个基金经理，我的收益率却只有20%左右。我是2019年买入的，怎么会差距这么大，而且我查了一下这家私募的其他产品，居然还有亏损的。”老张感慨道。

记者翻阅私募排排网的数据发现，确实很多私募基金管理人存在新老产品业绩差距较大的现象。

比如，建泓时代旗下的三只产品：建泓绝对收益1号、建泓时代绝对收益2号以及建泓盈富一号复合策略，分别成立于2015年、2016年和2017年，基金经理均为陈志辉，去年的收益率分别为830.86%、460.97%以及2.37%。

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瑞福资产旗下的产品温瑞福8号（2018年成立）和温瑞福9号（2019年成立）更是有着天壤之别，去年收益率分别为565.2%和-15.8%。

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“私募管理人旗下新老产品业绩差异大，原因有很多。比如产品建仓时机不同，产品净值表现就会不一样。另外，不同渠道发售的产品，投资范围和限制条款也有差别，有些产品能够投海外市场，有的则不行，甚至单票的集中度限制也不一样，有些产品还会出现大额资金赎回的情况，这些差别都会导致新老产品的业绩差异。”北京一位百亿级私募的市场人士表示。

李录、但斌隔空争论：

发新基金有没有必要？

对于新老基金业绩差异大的现象，知名投资人李录近期则发出了质疑。

1月25日，董宝珍发文称，李录明确表示：他不会来中国发行基金，他20多年来只有一只基金，在外面没有任何投资，自己的钱百分之百都在这个基金里，条件跟大家一样，不收管理费，然后前6%的累计回报都是免费的，6%之上分成。不成立其他基金是因为想公平地对待每一个投资人，保证所有投资人得出来的结果完全一样。

公开资料显示，李录是美国喜马拉雅资本创始人，芒格称他为“中国版的沃伦·巴菲特”。李录坦言，中国的很多基金，不是热衷于提高投资技巧，而是热衷于发新产品。一些基金经理不断发新基金给老基金高位接盘，营造老基金的所谓盈利假象。有必要限制基金公司发行的基金数量，才能迫使基金公司重视每一个基民的利益。

对此，东方港湾基金董事长但斌在微博上回应称：“李录兄对国内基金发行情况可能不太了解，国内私募基金发行单只基金有200人限制，这是国内政策导致的，后来又规定了基金的存续期限，比如10年等等……如果能一只解决问题，谁会愿意增加工作量，发多只产品？”

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据业内人士透露，很多私募没有新发偏好，新发的基金大多是在老的母基金下设一个新的子基金，因为老基金有额度限制，如果不新发，投资者无法买入老基金。另外，银行渠道更喜欢新发产品，一些客户对于净值1块钱的基金有偏好，同时新发产品购买名额充足，便于渠道集中力量推动销售。

火爆发行背后：多一份冷静！

私募大佬们的隔空争论，除了探讨发新基金的必要性，更重要的是提醒各位投资者和私募管理人，在火热的市场行情和基金发行中，多一份冷静的思考。

沪上一位私募研究员提示，对于投资者来说，不要一味觉得具有名额限制的新基金就是优秀的基金，需要警惕其中可能存在一些“饥饿营销”的乱象。

投资者需要根据自己的风险偏好、资金性质选定合适的私募管理人，并深入了解产品的投资范围和限制，比如能否投资海外市场、单票持股比例等。尤为需要注意的是，切忌将私募的过往业绩作为自己的预期收益率，需明白一点，在市场火热、发行火爆的阶段，投资的风险相对较高。

另外，多位私募基金董事长直言，在市场资金热情极高的时候，私募管理人要明确自身投研团队的能力上限，能够匹配多大的管理规模，本着对投资人负责的态度去思考资金入场的相对最佳时间，以及规模快速提升对已有投资人的影响，莫要为了挤进头部梯队而盲目扩张。

责任编辑：杨红卜