大和：越秀房产信托基金目标价4.3港元 跑赢大市评级

大和发布研究报告，将越秀房产信托基金（00405）目标价由4港元升至4.3港元，评级“跑赢大市”。

报告中称，公司去年物业收入净额及可分派总额分别同比跌12%及15%，全年每个基金单位分派约19.85分人民币，同比减少17%，逊于市场预期。

报告提到，公司来自广州国际金融中心的租金收入去年跌18%，跌幅较上半年有所收窄，而写字楼租金收入则跌2%，主要由于出租率仅90.9%，估计2021年将有45%租约到期，当中有超60%已续租，租金调整幅度约5-10%。留意到四季酒店及雅诗阁去年下半年复苏均稳健，与去年上半年比较收入分别升157%及12%，而四季酒店12月的出租率也进一步升至83%，估计公司今年将有较好的营业表现。

管理层认为，公司其他广州的物业及上海越秀大厦表现较逊色，去年租金收入分别同比跌11-23%，其中广州的物业主要受疫情及租金优惠等影响，而上海越秀大厦则因为新写字楼供应增加令出租受影响，管理层估计相关物业今年租赁表现均会有改善，而武汉的物业出租率也会有改善。

大和表示，将公司2021-22年每个基金单位分派预测降3-5%，以反映今年每个基金单位分派逊于预期，不过认为今年受惠酒店营运复苏、广州国金出租率提升等，公司经营或有改善。

责任编辑：李双双