交银国际：时代邻里目标价降至13.66港元 维持买入评级
新浪港股2021-03-12 09:23:001阅
交银国际发布报告，时代邻里（09928-HK）2020年业绩亮丽，核心净利润同比增长93.7%，比彭博一致预期高4.2%。毛利率增长2个百分点至30.2%，净利润率增长4.7个百分点至13.5%。
公司通过并购/第三方项目招标/关联开发商获得了2190万/660万/400万平方米的在管面积，从而推动了其2020年末的在管面积上升至6880万平方米。第三方项目竞标对新增合约面积/在管面积的贡献扩大至25.6%/20.3%（2019年为24.7%/16.9%）。20年社区增值服务增长强劲，收入同比增长135.4%，毛利贡献扩大至18.0%（2019年为14.2%）。强劲的增长主要归因于在管面积的扩大带来的居民基数的增加，以及社区服务产品的多样化。
公司股价已从2020年8月的峰值回落55.8%，目前2021年市盈率12.5倍。该行认为当前的股价提供了有吸引力的买点，而第三方项目竞标能力的增强和社区增值服务的强劲增长将触发重估。该行维持买入评级，但基于DCF和市盈率估值，将目标价从15.36港元下调至13.66港元。
责任编辑：李双双
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