中信保诚基金：A股维持宽幅震荡 看好5G、大数据、新能车等

当前海外股市在流动性推升和经济复苏预期支撑下大幅反弹估值偏高，中信保诚基金：A股维持宽幅震荡，而尽管国内北京新发地菜市场新发病例导致国内疫情二次反复的概率偏低，但或间接预示当前海外疫情二次反复风险值得留意；一旦疫情明显反复或经济恢复低预期，海外股市后续或将面临较大的回调压力。

国内方面，当前宽信用和经济回升持续，流动性整体平稳，资本市场改革推进，单就A股的国内环境而言相对良好。但外围环境仍存在一定不确定性。5月信用投放持续，社融增速进一步提升。与此同时，猪肉和鲜菜价格降幅均进一步扩大，共同带动食品项价格和CPI环比下降；前期工业品被动补库导致库存偏高，去库压力拖累工业品PPI通缩加剧。单从物价层面来说，或主要受疫情二次反复和经济前景不确定性的担忧。美国如加州、佛罗里达、亚利桑那、得克萨斯等州复工之后疫情仍在增加，不会对货币政策造成约束，稳就业底线下，预计后续货币政策宽松的大方向不变，但宽信用和经济回升之下，利率大概率仍将维持震荡向上的趋势。因此，综合来看，预计A股市场整体仍将维持宽幅震荡格局，结构性机会为主。6月美联储议息会基本符合市场预期，基准利率维持在0%-0.25%，点阵图显示，目前的基准利率将维持到2022年不变。

配置上，受益科创政策或中美摩擦影响不大的一些内需景气板块，一是中期继续看好灾后重建逻辑最顺、国产替代加速、产业基本面向好趋势较为确定的新经济（5G、大数据、医疗补短板、在线经济、工业互联网、新能源汽车等）等科技方向。二是基本面和估值面的相对收敛或有利于市场风格适度回归，短期可关注受益政策逆周期调节、估值合理偏低的部分偏早周期行业（建材、家电、地产、汽车等）的阶段性机会。 此外，看好5G、大数据、新能车等科技方向

上周海外股市大幅调整，其他细分方向建议关注自主可控、国产替代（半导体设备材料等）和养殖后周期（疫苗、饲料等）。

上周6月12日，创业板注册制正式施行，与征求意见稿相比，正式稿明确了行业负面清单、基金涨跌幅限制、放松了申报数量限制等。预计创业板注册制首批上市最早或在8-9月份。基于科创板开板的经验，创业板注册制对科创板存在一定估值比价，但资金分流不明显，历史经验上看IPO扩容对短期市场影响可能较为有限，主要取决于市场环境。

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责任编辑：石秀珍 SF18