中信证券:首予维达国际买入评级 目标价36.34港元
中信证券发布研究报告,首予维达国际(03331)“买入”评级,目标价36.34港元,未来高端纸品与中国市场个护拓展或成为公司主要增长点。
报告中称,公司业务涵盖生活用纸和个人护理两大类(2020H1占比:82%/18%),2020年生活用纸(Vinda、Tempo、Tork)在中国市场市占率位列第一,女性护理品牌薇尔Liresse和婴儿护理品牌Dryers在马来西亚市占率稳居第一。控股股东爱生雅全面赋能公司产品矩阵,创始人女儿带领本土团队决策灵活、经营进取。去年低位浆价释放利润弹性,公司收入/归属净利分别同比增2.7%/64.7%。
该行表示,去年12月开始,浆价走强叠加疫情导致生活原纸出厂价持续上行,而头部品牌木浆备库锁定低成本,终端竞争环境改善,同时品牌出厂价有望上行,截止3月中旬,中顺洁柔、维达国际、金红叶已经先后提价4-10%,后期还有进一步提价空间,头部纸企H1业绩有望超预期。中长期看,拓展高端纸品及个护品类有望弱化盈利周期波动,新兴渠道驱动行业成长的同时也为企业经营带来新商机。
报告提到,去年高端产品占纸巾收入比例提升至30%,较2017大幅提升约17pcts,测算其中维达立体美及湿巾/得宝/多康分别占比19%/9%/2%。推算2020年纸巾线上销售额达47亿元,纸巾线上销售占比约为42%,领先同业。预计电商渠道高增仍将带动公司2021-23年纸巾收入同比增20%、13%及10%。
盈利方面,该行预期,浆价有望于21Q2见顶,公司木浆备库及产品提价约10%,能够保持吨毛利稳定,但由于ASP提升,今年毛利率仍会出现小幅下滑,2022-23年将回升,预测2021-23毛利35.6%、36.3%及37%。
中信证券称,公司去年个护收入同比增3%至29亿港元,收入占比18%。得益于爱生雅品牌、研发、管理的全方位赋能,2019年公司重新在中国内地推出卫生巾品牌薇尔Libresse,定位高端北欧品牌的同时进行本地化生产和设计,增速保持高双位数。考虑到公司在马来西亚、新加坡等地份额较高、增速平稳,预期2021-23年个护业务增速同比增8%、7%及5%。
责任编辑:李双双
南下资金买入28.39亿港元 港通(沪)净流入14.93亿
新浪港股讯7月28日消息,港股反弹0.5%,南下资金买入28.39亿港元,港通(沪)净流入14.93亿,港股通(深)净流入13.46亿港元。{image=1}责任编辑:张海营0000中信里昂:国泰航空上调至买入评级 目标价升至8港元
中信里昂发表报告,基于预判减值风险降低及对复苏前景更趋乐观,将国泰航空(00293)目标价从6元升至8元,评级从“跑赢大市”上调至“买入”。报告指出,然实施和放宽旅行限制将需要一些时间,但现在可以大致了解航空旅行何时可以加速。该行略微提高了2021年预测,但只将2022年盈利预测提高11%,因为预计2022年客运需求将达到2019年水平的79%。0001中金:银河娱乐目标价升至61.8港元 维持跑赢大市评级
中金升银河娱乐(00027-HK)目标价至61.8港元,维持跑赢大市。从国家移民管理局获悉,自8月12日起,广东省珠海市公安机关出入境管理部门恢复办理珠海市居民(含居住证持有人,下同)赴澳门旅游签注;如无特殊情况,8月26日起广东省公安机关出入境管理部门恢复办理广东省居民赴澳门旅游签注;在内地与澳门形势继续总体向好的前提下,全国公安机关出入境管理部门于9月23日起恢复办理内地居民赴澳门旅游签注。0000港股跟随外围再试低位 留意法兴港交购11318、腾讯购12251
来源:香港智远恒指昨日一度反弹至最高30453点,最后收于30000点关口,今早料随外围低开再试支持,有机会失守周三低位29532点。如看好恒指可留意牛证65877,收回价28808点;认购证29949,行使价32600点。相反,如看淡可留意熊证55451,收回价30368点;认沽证25721,行使价28000点。0000