交银国际：阅文集团维持中性评级 目标价升至61港元

交银国际发布研究报告，维持阅文集团（00772）“中性”评级，目标价由43港元升至61港元。

报告中称，公司去年下半年收入为53亿元（人民币．下同），同比跌2%，但超出该行预期15%，主要因IP运营好于预期，营业利润为7.52亿元，同比增72%，受益于新丽内容成本降低，经调整净利润8.94亿元，同比增9%，经调整净利润率同比提升2个百分点至17%。考虑新收购的新丽传媒今年确定性较强。

该行表示，公司收购的新丽传媒收入超预期，因部分原定上半年排播内容递延至下半年。公司核心的IP运营收入也超出预期，受益于更有运营经验的团队更换及IP中台打造。预计今年新丽排播6-8部剧集及3部电影，管理层指引2021年在线业务主要聚焦免费阅读产品的用户扩展和活跃度提升。

责任编辑：李双双