1500万头出栏“大饼”要难产：新希望养猪单季亏6亿

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原标题：1500万头出栏“大饼”要难产！新希望养猪单季亏6亿，公司确立“有价值的出栏”路线

从生猪存栏量出现拐点，就意味着猪价下跌周期的开始，无非是什么时候跌，跌多少的问题……

而经过昨日7%的下跌后，生猪期货2109合约已经跌至25元/公斤附近。直至5月11日早盘，该合约还一度跌至24.75元/公斤，较上市初期的24.46元/公斤咫尺之遥。

需要指出的是，由于上述合约代表了今年9月生猪“远期价格”，所以较当前生猪现货价格更高。

反观生猪现货价格，5月7日当周全国22省市平均生猪价格便已跌至21.55元/公斤。

两个价格中间之所以存在近3元/公斤的价差，主要便是市场各方存在今年二季度生猪价格可能会有所反弹的预期。

上述背景下，生猪行业“以价补量”的策略面临一定考验，尤其是对外购仔猪占比较高的企业，亏损压力下，年内生猪出栏量增长压力不小。

“亏本的买卖”，不能干、要少干

新希望，猪价上涨周期中给出“产能蓝图”最为宏大的养殖企业。

按照公司此前定下的计划，2019年350万头，2020年800万头，2021年1500万头，2022年2500万头。

其中，2020年之前计划已经如期完成，但是在当前猪价下滑的背景下，2021年及此后目标能否达成，不确定性大幅增加。

今年披露的2020年年报中，新希望的“经营计划”中便对2021年出栏目标只字未提。

“我们在发展节奏和经营思路上做了很大的转变和调整，暂时没法公布具体出栏数量。”公司5月10日披露的机构调研纪录表示。

核心问题，就是养猪业务还赚不赚钱，尤其是新希望这类高度依赖外购仔猪、母猪的养殖企业。

先看一季度经营情况，该公司当期利润1.36亿元，去年一季度16.2亿元，下降91.6%。

定期报告没有详细披露，但是机构调研纪录给出的数据为，公司猪产业去年一季度6.7 亿盈利，今年-6亿多一些，下降大概13个亿的利润。

虽然公司其他业务有所好转，但是贡献利润体量过小，尚无法对冲生猪业务亏损的情况。而致使新希望生猪业务亏损的核心原因，又是公司出栏结构不够理想。

“自有育肥出栏不到100万，外购育肥大概110万，外购育肥亏损，自有育肥盈利。”新希望指出。

综合公司给出的成本数据为，“一季度自繁仔猪育肥完全成本接近20块（未分摊开办费用）”，“外购仔猪育肥成本远超过30（元）。”

而在一季度生猪价格跌破30元的背景下，新希望外购仔猪育肥又怎会不亏损？

正是在这一背景下，公司现任管理层的态度已经较喊出“2021年出栏1500万头”时发生了巨大转变。

新希望执行董事长、总裁张明贵指出，“经营导向方面，从追求规模转向追求有效经营和持续经营，确保稳定、稳健、可持续增长，尤其在种猪、仔猪上不做过山车发展，有价值的出栏是我们经营的核心追求。”

什么叫“有价值的出栏”？

自然是赚钱才有价值，外购高价仔猪、低价卖生猪显然是赔本买卖。

对此公司也指出，“原来我们大量外购仔猪、种猪，导致肥猪成本较高。管理层经过讨论后明确提出：第一，原则上父母代种猪不外采，目前后备情况能支撑产能规模且有一定富裕空间，形成这个体系之后成本会大幅度下降；第二，停止外购仔猪，之前计划大概有300多万头肥猪是通过外购仔猪来形成规模，现在外购仔猪不管成本压力还是防控压力都很大，所以现在完全停止……”

有一个细节是，给出上述“宏图”的管理层如今已基本离职完毕，包括总裁、副总裁在内的高管人员已完成了“换血”，张明贵此举也相当于推翻了公司此前给出的产能规划，这在当前市场环境下，却是一个明智的选择。

销量增长“拐点”或现

上述经营导向的改变，落实到公司经营层面，就有可能对接下来几个月公司的生猪出栏量产生影响。

而直至今年4月，新希望生猪出栏仍然处于增长状态。

数据显示，今年1-4月该公司生猪销量为312.15万头，2020年同期为113.4万头，同比增长175%。

单论增速，低于“自繁自养”、成本优势突出的牧原股份，高于销售“掉队”的温氏股份，而这两家公司又分别代表了当前生猪养殖企业的两种不同发展路径。

前者，仔猪自产，反而曾经向温氏股份、新希望等企业出售仔猪和母猪，自育肥成本较低，哪怕生猪价格跌至20元/公斤以下，生猪养殖业务仍然盈利。

后者，深知自身成本较高，外购仔猪育肥已转为亏损，所以2021年销量增长并不明显，甚至在头部四家猪企的销量比拼中明显“掉队”。

如今看来，新希望上述经营导向的转变，也在向温氏股份所靠拢。

对于上市公司经营趋势来看，在生猪销量增长有限的预期，以及销售价格下降趋势确立的背景下，新希望今年生猪业务难有较好表现。

并且，在量、价低于2020年的预期下，该公司生猪养殖业务利润规模整体将出现大幅下降。

虽然新希望还兼有饲料、禽产业和食品等其他业务板块，但是仅就盈利能力来看，尚无法与2020年的生猪养殖业相比。

换言之，在2020年高利润基数的背景下，公司生猪养殖业务经营导向再次调整，今年盈利能力增长的可能性已经很小。

虽然张明贵自称“对新希望猪产业的发展做系统盘点和检讨”，并表示“我们16位高管自愿从二级市场增持大概2.5亿元的股票，我个人大概投资7000多万元。”

但是，这并不能扭转上述经营趋势的变化，无非是公司管理层作出的表态而已，毕竟行业周期的波动不是单个企业所能决定的。

好的方面是，包括新希望在内，业内普遍预计“二季度下半段猪价会有反弹”。

届时，各家生猪养殖企业可能会迎来阶段性的喘息机会，但也只是一个喘息机会罢了……

（作者：董鹏 编辑：朱益民）

责任编辑：张熠