中欧基金:悲观预期修正或伴随震荡 建议维持成长与价值均衡配置
一周市场回顾
上周沪深300上涨2.29%,上证综指上涨2.09%,深证成指上涨1.97%,创业板指上涨4.24%;分行业来看,医药生物、休闲服务和非银金融涨幅居前。
? 医药生物板块(+7.58%)涨幅第一,主因疫情发展出现变数及相关赛道利好频传;
? 休闲服务板块(+5.69%)涨幅第二,主因免税行业数据有所好转;
? 非银金融板块(+5.48%)涨幅第三,主因券商板块出现大幅上涨。
中欧观点
全球通胀预期升温带动大宗商品价格持续上涨,引发市场对国内通胀的担忧,加之二季度开启的货币政策“正常化”进程,市场对年内行情普遍偏悲观。然而上周出炉的4月CPI涨幅0.9%并未大幅超出市场预期,同时由于CPI仍维持低位,央行不太可能收紧政策应对PPI的上行。同时4月仅8.1%的M2增速虽弱于预期,但因央行需确保信贷增速与名义GDP的匹配,在PPI上行的背景下央行的信贷增速目标反而可能进行必要的上调。在中国经济处于复苏后期和海外仍处货币宽松环境的背景下,经济基本面的表现并未走弱,且下游企业受到原材料涨价压力的持续性仍有争议。在此前的调整后,A股市场对信贷、经济基本面和热门公司估值的看法可能过度悲观。上周金融数据的公布有利于悲观预期的修正,但市场的情绪面存在一定惯性,悲观预期的修正过程可能将伴随市场的震荡,因此或较为缓慢。
配置建议
在前期的剧烈风格切换后,对短期市场偏中性的观点下,建议维持成长与价值行业相对均衡的配置策略,其中重点关注成长股中业绩增长确定性较强的医疗、服务消费、新能源等领域;以及价值股中供需错配现象可能会持续的铜、钢铁、化工、农产品,和防御性凸显的金融与地产行业龙头。
对于债券市场,5月以来资金面依旧持续宽松,这超出了我们的预期以及市场的预期,这可能是由于利率债供给、政策呵护、机构欠配、股债对比等多方面因素共同造成的,而不是单独某一个因素,这可能也告诉我们,资金面难以预测,而只能适应。而当前基本面短期来看还是对债券偏利空的,我们仍旧维持5月利率震荡偏上行的观点,尤其是当资金利率回归历史均值时。
风险提示: 基金有风险,投资需谨慎。本报告属于中欧基金管理有限公司所有,未经同意请勿引用或转载,其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。
责任编辑:石秀珍 SF183
“迷你”基金 需要保壳吗?
4月以来,新基金发行遇冷。不仅爆款基金难觅踪迹,首募不足延期甚至宣布发行失败的案例也屡有出现。业界重新将目光投向一个老话题:“迷你”基金数量动辄以千计的当下,拼命发行新基金的意义究竟何在?保壳“迷你”基金,能否成为取代滥发新基的手段?0000基金“限购”潮汹涌:8月已超300只 释放后市谨慎信号?
{image=1}华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者包雨珊陈锋北京报道近期市场风格轮回变化,基金也随之动作不断。据Wind统计数据显示,8月以来,已有373只基金暂停大额申购或暂停申购,其中大额限购为单日上限10万、100万、500万不等。背后有何原因?基金限购潮0000“公募一哥”张坤QDII放宽限购100倍:“开门迎客”还是“明升实降”?
“公募一哥”张坤管理的QDII基金单日申购额度提升了100倍。今日,易方达基金公告,易方达亚洲精选股票基金的大额申购额度由此前的单日单账户不超过1万元调整至不超过100万元。{image=1}同时,易方达旗下10只QDII基金也放开了大额申购。直观来看,易方达亚洲精选单日申购额度提升了100倍,是一种“开门迎客”的姿态。但是,如果拉长一点时间来看,结论却可能相反。0000