中欧基金

上周沪深300上涨2.36%，上证综指上涨1.96%，深证成指上涨1.83%，创业板指上涨1.93%；分行业来看，纺织服装、银行和采掘涨幅居前。纺织服装板块（+7.68%）涨幅第一，主因印度纺织行业受疫情影响无法开工，国内订单爆发。

【事件】上周末公布的一季度经济数据显示，一季度实际GDP同比增速大幅反弹至18.3%，一季度社会消费品零售同比增长34%、较2019年一季度水平增长8.5%。受其影响，今日沪深两市高开高走，创业板指上涨4.14%，沪深300指数上涨2.43%，汽车、电气设备和有色金属涨幅居前。【原因分析】

一周市场回顾上周沪深300下跌0.50%，上证综指上涨1.12%，深证成指下跌0.87%，创业板指下跌3.76%；分行业来看，家用电器、食品饮料和电气设备跌幅居前。?家用电器板块（-3.87%）跌幅第一，主因市场预期大宗商品上涨导致家电制造成本上升；?食品饮料板块（-3.08%）跌幅第二，主因估值水平处于历史高位，震荡加剧；

一周市场回顾上周沪深300下跌2.34%，上证综指下跌1.80%，深证成指下跌1.47%，创业板指下跌1.80%；分行业来看，休闲服务、建筑材料和钢铁跌幅居前。?休闲服务板块（-6.77%）跌幅第一，主因疫情反复使投资者对相关企业盈利保持谨慎；?建筑材料板块（-5.87%）跌幅第二，主因国内房地产政策持续收紧；?钢铁板块（-5.18%）跌幅第三，主因国内对大宗商品宏观调控保持高压。

一周市场回顾上周沪深300指数下跌0.85%，上证综指下跌0.08%，深证成指下跌0.64%，创业板指下跌1.35%；分行业来看，上周涨幅前三为：通信板块（2.56%）涨幅第一，主因ChatGPT概念逐步向硬件端发散，板块整体受益；传媒板块（2.50%）涨幅第二，主因ChatGPT概念扩散，应用端首要大概率落地板块；环保板块（2.38%）涨幅第三，主因前期滞涨板块存在部分补涨要求；

一周市场回顾上周沪深300指数下跌0.85%，上证综指下跌0.08%，深证成指下跌0.64%，创业板指下跌1.35%；分行业来看，上周涨幅前三为：通信板块（2.56%）涨幅第一，主因ChatGPT概念逐步向硬件端发散，板块整体受益；传媒板块（2.50%）涨幅第二，主因ChatGPT概念扩散，应用端首要大概率落地板块；环保板块（2.38%）涨幅第三，主因前期滞涨板块存在部分补涨要求；

一周市场回顾?上周沪深300指数下跌3.19%，上证综指下跌3.85%，深证成指下跌3.94%，创业板指下跌3.69%；分行业来看，上周无上涨板块。上周跌幅前三为：?电力设备板块（-6.03%）跌幅第一，主因硅料价格持续下跌，引发行业供给超限担忧；?电子板块（-5.86%）跌幅第二，主因半导体受到美国等约束及行业需求不及预期；

一周市场回顾?上周沪深300指数下跌3.19%，上证综指下跌3.85%，深证成指下跌3.94%，创业板指下跌3.69%；分行业来看，上周无上涨板块。上周跌幅前三为：?电力设备板块（-6.03%）跌幅第一，主因硅料价格持续下跌，引发行业供给超限担忧；?电子板块（-5.86%）跌幅第二，主因半导体受到美国等约束及行业需求不及预期；

2月10日，一则传言指向葛兰，近日有大型险资专用账户赎回中欧明星基金经理葛兰的基金份额，据称葛兰管理的基金被赎回了400亿。因为其在高位布局了不少宁德时代等新能源品种。这样导致同属葛兰重仓的药明康德也一并受到利空影响。对此，中欧基金表示，网传“大额赎回”为不实消息，请勿轻信谣言。

一周市场回顾本周沪深300指数上涨1.11%，上证综指上涨0.04%，深证成指下跌0.86%，创业板指下跌2.72%；分行业来看，涨幅前三为：?煤炭板块（+5.50%）涨幅第一，主因煤炭等能源价格近期持续上涨；?计算机板块（+4.40%）涨幅第二，主因数字经济做强做优做大上升为国家战略；?银行板块（+4.32%）涨幅第三，主因经济稳增长成为近期重点工作要求。跌幅前三为：

【事件】受年初机构配置调整影响，今日创业板指出现大幅下跌，创业板指下跌2.73%，深证成指下跌1.80%，沪深300指数下跌1.01%，前期强势板块国防军工、电子、电力设备跌幅靠前。【原因分析】

一周市场回顾上周沪深300指数上涨0.03%，上证综指上涨0.60%，深证成指上涨0.32%，创业板指下跌0.33%；分行业来看，涨幅前三为：?食品饮料板块（+3.15%）涨幅第一，主因国内通胀水平有上扬趋势；?纺织服装板块（+3.01%）涨幅第二，主因冷冬主题近期趋热；?钢铁板块（+2.84%）涨幅第三，主因行业调整多日，有反弹企稳要求。跌幅前三为：

一周市场回顾上周沪深300指数上涨0.95%，上证综指上涨1.36%，深证成指上涨1.68%，创业板指上涨2.31%；分行业来看，房地产、国防军工和建筑材料涨幅居前。?房地产板块（+8.46%）涨幅第一，主因国内房地产政策释放温和信号；?国防军工板块（+7.25%）涨幅第二，主因地缘局势紧张不断，军工业绩受益；

一周市场回顾上周沪深300指数下跌1.03%，上证综指下跌0.98%，深证成指下跌0.29%，创业板指上涨2.00%；分行业来看，房地产、采掘和建筑材料跌幅居前。?房地产板块（-8.10%）跌幅第一，主因房产税改革推出进度超出预期；?采掘板块（-6.96%）跌幅第二，主因发改委出台强力措施抑制煤价；?建筑材料板块（-6.09%）跌幅第三，主因房地产链上游相关产业受制于房地产政策影响。

一周市场回顾上周沪深300指数上涨0.56%，上证综指上涨0.29%，深证成指上涨0.53%，创业板指上涨0.26%；分行业来看，化工、家用电器和电气设备涨幅居前。?化工板块（+3.39%）涨幅第一，主因部分大宗商品价格上涨拉动原材料价格；?家用电器板块（+3.30%）涨幅第二，主因家电企业盈利水平预计底部边际改善；

一周市场回顾上周沪深300指数下跌3.57%，上证综指下跌2.53%，深证成指下跌3.69%，创业板指下跌4.55%；分行业来看，食品饮料、医药生物和休闲服务跌幅居前。?食品饮料板块（-9.80%）跌幅第一，主因监管部门召开白酒座谈会对板块预期产生影响；?医药生物板块（-7.28%）跌幅第二，主因政府集采品种扩大部分品种中报业绩不及预期；

【事件】受昨日公布七月份主要经济数据等影响，今日指数大幅下跌，所有板块无一上涨，创业板指下跌2.34%，沪深300指数下跌2.10%，休闲服务、食品饮料和医药生物板块跌幅靠前。【原因分析】

一周市场回顾上周沪深300指数上涨0.50%，上证综指上涨1.68%，深证成指下跌0.19%，创业板指下跌4.18%；分行业来看，钢铁、采掘和银行涨幅居前。?钢铁板块（+6.19%）涨幅第一，主因钢材整体价格上涨，景气度较高；?采掘板块（+6.03%）涨幅第二，主因煤价处于历史高位运行；?银行板块（+5.20%）涨幅第三，主因银行上半年业绩增速较高。中欧观点

一周市场回顾上周沪深300指数上涨2.29%，上证综指上涨1.79%，深证成指上涨2.45%，创业板指上涨1.47%；分行业来看，国防军工、汽车和建筑材料涨幅居前。?国防军工板块（+10.42%）涨幅第一，主因地缘紧张局势逐步升温，业绩确定性较高；?汽车板块（+8.16%）涨幅第二，主因新能源汽车销量持续保持高位运行；

一周市场回顾上周沪深300下跌5.46%，上证综指下跌4.31%，深证成指下跌3.70%，创业板指下跌0.86%；分行业来看，休闲服务、食品饮料和房地产跌幅居前。?休闲服务板块（-13.10%）跌幅第一，主因国内新冠疫情再度出现引起投资者担忧；?食品饮料板块（-13.03%）跌幅第二，主因白酒企业业绩增速低于预期；

【事件】近期医药板块持续回调，市场对于CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》的征求意见稿较为关注。【市场解读】本次CDE发布的指导原则，目的是“落实以临床价值为导向，以患者需求为核心的研发理念，促进抗肿瘤药科学有序的开发”。我们认为从指导方向上而言并没有边际的变化：

中欧基金：资金活跃，指数震荡一周市场回顾上周沪深300下跌3.03%，上证综指下跌2.46%，深证成指下跌2.22%，创业板指下跌0.41%；分行业来看，国防军工、采掘和非银金融跌幅居前。?国防军工板块（-7.41%）跌幅第一，主因利好出尽，部分资金获利了结；?采掘板块（-6.86%）跌幅第二，主因煤价即将进入淡季，后续向下压力较大；

【事件】今日指数大幅下跌，权重品种跌幅靠前，创业板指下跌3.52%，沪深300指数下跌2.84%，休闲服务和食品饮料板块跌幅较大。【原因分析】?国内制造业PMI从5月的51.0微降至50.9，略高于市场预期，但需要关注的是，6月新出口订单子指数进一步降至48.1，表明由于疫情原因部分华南港口出现拥堵，国内出口的环比增长势头趋缓；

按照中欧基金对于经济周期状态的划分，经济从上半年的“繁荣”进入到“过热”，意味着经济是平稳的，流动性从中性转紧。反应在下半年的股市上，意味着盈利向上+估值向下，体现出明显的结构性特征，整体呈现宽幅震荡走势。

从经济基本面来看，上半年国内外疫情虽有局部的反复，但整体都处在全球共振复苏的趋势之中。中国经济表现亮点较多，1-5月出口同比增长40.2%，出口的旺盛需求带动相应制造业产业链不断复苏，1-5月工业增加值增速达到17.8%，制造业投资增速达到20.4%，都已经超过或接近2019年疫情前的水平。

【事件】今日市场在市场整体出现较大跌幅，前期涨幅较大的新能源车等板块跌幅居前，创业板指下跌4.18%，沪深300指数下跌1.67%，汽车、电气设备板块跌幅居前。【原因分析】?今日晚间美联储将再次召开利率会议，市场对于未来一段时间美联储货币政策收紧的预期逐步达成共识，但紧缩幅度仍存在一定分歧，在此情形下，今日市场大幅调整体现出当前资金整体避险情绪浓厚；

一周市场回顾上周沪深300下跌1.09%，上证综指下跌0.06%，深证成指下跌0.47%，创业板指上涨1.72%；分行业来看，农林牧渔、食品饮料和家用电器跌幅居前。?农林牧渔板块（-4.68%）跌幅第一，主因猪价近期大幅回落，养殖企业盈利下调；?食品饮料板块（-4.47%）跌幅第二，主因二线白酒品种前期涨幅较大，获利回吐；

【事件】今日市场在券商、白酒板块带领下持续走高，市场整体出现较大涨幅，创业板指上涨2.79%，沪深300指数上涨3.16%，休闲服务、食品饮料、非银金融涨幅居前。【原因分析】

一周市场回顾上周沪深300上涨0.46%，上证综指下跌0.11%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨2.62%；分行业来看，电气设备、家用电器和汽车涨幅居前。?电气设备板块（+3.66%）涨幅第一，主因新能源等成长相关品种涨幅较大；?家用电器板块（+3.10%）涨幅第二，主因小家电和白电公司受益于原材料价格回落；?汽车板块（+2.61%）涨幅第三，主因新能源汽车利好频出。中欧观点

一周市场回顾上周沪深300上涨0.46%，上证综指下跌0.11%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨2.62%；分行业来看，电气设备、家用电器和汽车涨幅居前。?电气设备板块（+3.66%）涨幅第一，主因新能源等成长相关品种涨幅较大；?家用电器板块（+3.10%）涨幅第二，主因小家电和白电公司受益于原材料价格回落；?汽车板块（+2.61%）涨幅第三，主因新能源汽车利好频出。中欧观点

一周市场回顾上周沪深300上涨2.29%，上证综指上涨2.09%，深证成指上涨1.97%，创业板指上涨4.24%；分行业来看，医药生物、休闲服务和非银金融涨幅居前。?医药生物板块（+7.58%）涨幅第一，主因疫情发展出现变数及相关赛道利好频传；?休闲服务板块（+5.69%）涨幅第二，主因免税行业数据有所好转；?非银金融板块（+5.48%）涨幅第三，主因券商板块出现大幅上涨。中欧观点

【事件】今日市场在券商板块带领下持续走高，市场整体出现较大涨幅，创业板指上涨3.06%，沪深300指数上涨2.36%，非银金融、休闲服务、国防军工涨幅居前。【原因分析】

一周市场回顾上周沪深300下跌2.49%，上证综指下跌0.81%，深证成指下跌3.50%，创业板指下跌5.85%；分行业来看，休闲服务、医药生物和电子跌幅居前。?休闲服务板块（-7.66%）跌幅第一，主因五一假期期间数据符合预期，利好出尽；?医药生物板块（-6.14%）跌幅第二，主因美国政府劝阻企业豁免新冠疫苗专利；?电子板块（-5.10%）跌幅第三，主因美国对华半导体政策持续收紧。

2020年对于每一个人来说都是不平凡的一年，难忘的一年。年初疫情大爆发，居家隔离、远程在家办公，市场的剧烈震荡……所有这些都是前所未有的，也对投资者构成了巨大挑战。有些变化注定是短期的，短期风暴之后，生活终将回归正常；而有些却有着趋势性的变化，对于债券投资有着颠覆性的影响。

【事件】1月28日，央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，今日2500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元。本周以来央行公开市场已经连续四天净回笼，周一至周四分别净回笼2405亿元、780亿元、1000亿元、1500亿元，四天累计净回笼5685亿元。受此影响，今日创业板指数大幅下跌3.63%，沪深300指数下跌2.73%，电气设备、电子、有色金属板块居于跌幅前列。【原因分析】

上周沪深300上涨2.05%，上证综指上涨1.13%，深证成指上涨3.97%，创业板指上涨8.68%；分行业来看，电气设备、医药生物和化工涨幅居前。电气设备板块（+10.21%）涨幅第一，主因光伏行业景气度处于高位，资金持续流入。

近日，中欧基金“相伴成长路”公益助学计划来到了定向助学的第5所学校，安徽省水吼中心小学。在当地市团委、水吼镇领导以及中国青少年发展基金会的协助下，中欧基金顺利完成了爱心教室的揭牌和助学金发放仪式。{image=1}

上周沪深300上涨5.45%，上证综指上涨2.79%，深证成指上涨5.86%，创业板指上涨6.22%；分行业来看，有色金属、农林牧渔和电气设备涨幅居前。有色金属板块（+10.66%）涨幅第一，主因对新能源车预期向好刺激金属价格上涨。

【事件】1月1日上午，根据特斯拉中国官网消息，特斯拉ModelY长续航版、高性能版起售价为33.99、36.99万元人民币，此前为48.8、53.5万元人民币，下调14.81、16.51万元，受新能源汽车降价超预期影响，带动股指大幅上涨，今日创业板指大涨3.77%，续创2016年以来新高，电气设备、农林牧渔和国防军工板块涨幅居前。【原因分析】

上周沪深300上涨3.36%，上证综指上涨2.25%，深证成指上涨3.24%，创业板指上涨4.42%；分行业来看，休闲服务、食品饮料和国防军工涨幅居前。食品饮料板块（+6.81%）涨幅第一，主因双节来临，预计白酒消费增长较快。

【事件】综合媒体报道，中欧全面投资协议得到了欧盟所有成员国的同意，可能将于近期签署协议。受此影响，今日创业板指大幅上涨3.11%，创2016年以来新高，电气设备、食品饮料和有色金属板块涨幅居前。【原因分析】

上周沪深300上涨0.84%，上证综指上涨0.05%，深证成指上涨1.18%，创业板指上涨2.16%；分行业来看，休闲服务、电气设备和国防军工涨幅居前。休闲服务板块（+10.45%）涨幅第一，主因免税消费持续超预期，双节假期即将来临。

上周沪深300上涨2.26%，上证综指上涨1.43%，深证成指上涨2.21%，创业板指上涨3.46%；分行业来看，有色金属、电气设备和医药生物涨幅居前。

上周沪深300下跌3.48%，上证综指下跌2.83%，深证成指下跌3.36%，创业板指下跌1.58%；分行业来看，非银金融、传媒和交通运输跌幅居前。

上周沪深300上涨0.76%，上证综指上涨0.91%，深证成指下跌1.17%，创业板指下跌1.80%；分行业来看，银行、非银金融和采掘涨幅居前。

上周沪深300下跌0.59%，上证综指下跌0.06%，深证成指下跌0.61%，创业板指下跌0.96%；分行业来看，汽车、传媒和通信跌幅居前。?汽车板块（-3.50%）跌幅第一，主因前期涨幅较大，有调整需求；?传媒板块（-2.35%）跌幅第二，主因新冠疫苗即将推出，对疫情受益股有一定利空；?通信板块（-1.67%）跌幅第三，主因高通获准向华为提供4G芯片，利好兑现。

一周市场回顾上周沪深300下跌1.37%，上证综指下跌0.70%，深证成指下跌0.67%，创业板指下跌0%；分行业来看，休闲服务、银行和公用事业跌幅居前。?休闲服务板块（-4.26%）跌幅第一，主因免税品种业绩不达预期；?银行板块（-2.47%）跌幅第二，主因银行高层变动及业绩预期导致股价疲软；?公用事业板块（-2.25%）跌幅第三，主因板块前期涨幅较大，行情持续性较差。中欧观点

根据中欧基金经济周期模型，预计2021年上半年均将保持“繁荣”状态，下半年可能转向“过热”，意味着经济维持平稳，流动性也许会由中性转紧。

一周市场回顾上周沪深300上涨0.62%，上证综指上涨0.40%，深证成指上涨1.20%，创业板指上涨2.77%；分行业来看，计算机、医药生物和纺织服装涨幅居前。?计算机板块（+4.68%）涨幅第一，主因央行数字货币的推出和应用日渐成熟；?医药生物板块（+3.25%）涨幅第二，主因板块一季报预计业绩增长幅度较大；

【事件】今日沪深两市高开高走，创业板指上涨3.37%，沪深300指数上涨2.27%，电气设备、休闲服务和建筑材料跌幅居前。【原因分析】

一周市场回顾上周沪深300下跌2.71%，上证综指下跌1.40%，深证成指下跌2.09%，创业板指下跌3.09%；分行业来看，非银金融、电子和电气设备跌幅居前。?非银金融板块（-4.08%）跌幅第一，主因保险行业一季度大概率未及预期；?电子板块（-3.29%）跌幅第二，主因苹果产业链相关负面消息较多；

【事件】3月17日晚，美联储3月议息会议召开，联邦基金利率维持在0%-0.25%，每月购买资产规模仍为1200亿美元不变。今日沪深两市平稳收官，创业板指上涨0.51%，沪深300指数上涨0.80%，轻工制造、食品饮料和医药生物行业涨幅居前。【原因分析】

【事件】今日市场未能延续上周后半周的反弹行情，主要股指均出现大幅下跌，同时一些成长权重股仍跌幅较大。最终今日创业板指下跌4.09%，沪深300指数下跌2.15%，电气设备、食品饮料和医药生物行业跌幅居前。【原因分析】

中欧基金：风格均衡逐步显现一周市场回顾上周沪深300下跌2.21%，上证综指下跌1.40%，深证成指下跌3.58%，创业板指下跌4.01%；分行业来看，国防军工、电子和计算机跌幅居前。?国防军工板块（-10.99%）跌幅第一，主因今年国防相关开支未超预期；?电子板块（-6.43%）跌幅第二，主因美国继续对华为等中国公司进行限制；

【事件】昨日央行公布的金融数据显示，2月新增社会融资规模从1月的5.174万亿元降至1.71万亿元，强于预期；同期新增人民币贷款也从3.58万亿元降至超预期的1.36万亿元。今日市场延续昨天的反弹态势，最终今日创业板指上涨2.61%，沪深300指数上涨2.49%，有色金属、钢铁行业涨幅居前。【原因分析】

【事件】今日前期机构重仓股票延续大幅下跌态势，市场避险情绪浓厚，仅公用事业板块小幅飘红，最终今日创业板指下跌4.98%，沪深300指数下跌3.47%，休闲服务、国防军工和电气设备板块跌幅居前。【原因分析】

一周市场回顾本周沪深300下跌1.39%，上证综指下跌0.20%，深证成指下跌0.66%，创业板指下跌1.45%；分行业来看，食品饮料、有色金属和医药生物跌幅居前。?食品饮料板块（-3.63%）跌幅第一，主因利率上升预期较强，白酒等板块继续下跌；?有色金属板块（-3.03%）跌幅第二，主因前期涨幅较大，近期有所回调；

【事件】由于十年期美国国债收益率再次上升，且美国就业和服务业经济指标经济数据均不及预期，昨夜美股大幅下跌，纳斯达克综合指数下跌361.04点，至12997.75点，跌幅2.7%，连续第二天下跌。受此影响，今日创业板指下跌4.87%，沪深300指数下跌3.15%，电气设备、休闲服务和食品饮料板块跌幅居前。【原因分析】

上周资金面总体保持平稳。数量方面，央行上周公开市场操作投放800亿元，到期950亿元，净投放-150亿元。价格方面，截至上周五，R001收于1.75%，上行30.48BP，DR007收于2.21%，上行19.7BP，R007收于2.3%，上行25.46BP，R007-DR007收于8.98%，上行5.76BP，处于2015年以来29%分位水平。{image=1}

上周沪深300下跌7.65%，上证综指下跌5.06%，深证成指下跌8.31%，创业板指下跌11.30%；分行业来看，食品饮料、休闲服务和电气设备跌幅居前。食品饮料板块（-14.30%）跌幅第一，主因预期无风险利率抬升导致股价下跌；休闲服务板块（-12.90%）跌幅第二，主因前期涨幅较大，震荡加剧；电气设备板块（-10.11%）跌幅第三，主因前期涨幅较大，预期利率抬升有调整需求。

【事件】昨夜，10年美债利率突破关键关口1.5%，并在盘中一度创下1.61%的高点，为2020年疫情爆发以来的新高，债券的剧烈波动导致美股市场特别是成长股大跌，纳斯达克大跌3.5%，道琼斯和标普500指数分别下跌1.8%和2.5%。。受此消息影响，今日中小板指下跌2.62%，沪深300指数下跌2.43%，有色金属、银行和国防军工板块跌幅居前。【原因分析】

【事件】今日，香港财政司司长陈茂波表示，“我们充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后，决定提交法案调整股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付百分之零点一，提高至百分之零点一三。”受此消息影响，今日恒生指数下跌3.03%，创业板指数大幅下跌3.37%，沪深300指数下跌2.55%，休闲服务、食品饮料、电气设备和有色金属板块跌幅居前。【原因分析】

受周末国务院发布《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》等相关政策利好等多重因素影响，今日创业板指再次大幅上涨3.91%，沪深300指数上涨3.03%，非银金融、计算机板块涨幅居前。【原因分析】

上周沪深300上涨2.04%，上证综指上涨1.68%，深证成指上涨2.96%，创业板指上涨3.81%；分行业来看，有色金属、汽车和房地产跌幅居前。电气设备板块（+6.15%）涨幅第一，主因光伏概念因为特斯拉“光伏屋顶”表现强势。

假日期间全球主要股指普涨。其中，恒生科技指数、恒生指数分别上涨5.7%、3.3%，领涨全球主要指数，而道指、纳指、标普500分别上涨1.9%、1.8%、1.7%。受海外等多重因素影响，今日创业板指大幅上涨3.81%，沪深300指数上涨2.04%，电气设备、汽车、电子板块涨幅居前。【原因分析】

假日期间全球主要股指普涨。其中，恒生科技指数、恒生指数分别上涨5.7%、3.3%，领涨全球主要指数，而道指、纳指、标普500分别上涨1.9%、1.8%、1.7%。受海外等多重因素影响，今日创业板指大幅上涨3.81%，沪深300指数上涨2.04%，电气设备、汽车、电子板块涨幅居前。【原因分析】

致尊敬的基金持有人：2020年三季度，国内疫情防控已进入常态化，虽然期间存在小幅反弹，但由于此前已积累了丰富的防疫经验，并未对国内产生重大影响，而多年未遇的洪涝灾害在万众一心，科学抗洪面前也得到有效控制。与此同时，国际疫情二次爆发已成事实，为未来世界经济恢复蒙上阴影。各国在疫苗研发上加紧投入，尽管如此，预计新冠疫情完全得以控制仍需时日。美国大选日益临近，两大经济体之间的角力已趋白热化。

上周沪深300下跌3.53%，上证综指下跌3.56%，深证成指下跌3.25%，创业板指下跌2.14%；分行业来看，有色金属、汽车和房地产跌幅居前。有色金属板块（-7.20%）跌幅第一，主因特斯拉电池日未超预期，新能源金属表现不佳。

上周沪深300上涨2.37%，上证综指上涨2.38%，深证成指上涨2.33%，创业板指上涨2.34%；分行业来看，汽车、非银金融和休闲服务涨幅居前。汽车板块（+8.15%）涨幅第一，主因销量数据连续三月同比转正，有望持续走好

上周沪深300下跌1.53%，上证综指下跌1.42%，深证成指下跌1.41%，创业板指下跌0.93%；分行业来看，农林牧渔、非银金融和综合跌幅居前。农林牧渔板块（-2.92%）跌幅第一，主因生猪养殖类公司出栏未及预期。

上周沪深300上涨2.66%，上证综指上涨0.68%，深证成指上涨2.77%，创业板指上涨4.76%；分行业来看，食品饮料、休闲服务和电气设备涨幅居前。食品饮料板块（+7.73%）涨幅第一，主因相关品种中报业绩较好且消费旺季即将到来；

衷心感谢金牛奖评委会将本年度的金牛基金公司大奖和4项产品奖授予中欧基金，这也是中欧连续第6年获得“金牛基金管理公司”这份殊荣。这既是对中欧基金长期资产管理能力的充分肯定，也是对中欧打造“多策略投资精品店”、践行长期价值创造理念的认可。我们备受鼓舞，更深知这是一份鞭策和责任。

8月24日创业板注册制正式开启，创业板首批18家实施注册制的新股集体上市，与此同时，创业板股票的日涨跌幅限制将由10%放宽至20%。

上周沪深300上涨0.30%，上证综指上涨0.61%，深证成指下跌0.08%，创业板指下跌1.36%；分行业来看，食品饮料、建筑材料和传媒涨幅居前。食品饮料板块（+3.40%）涨幅第一，主因相关品种中报业绩较好且消费旺季即将到来。

中欧基金：市场持续震荡调整金融地产估值中枢抬升上周沪深300下跌0.07%，上证综指上涨0.18%，深证成指下跌1.17%，创业板指下跌2.95%；分行业来看，有色金属、医药生物和休闲服务跌幅居前。有色金属板块（-7.52%）跌幅第一，主因贵金属资产上周出现大幅下跌带动。

中欧基金：期待政策落地市场震荡延续上周沪深300上涨4.20%，上证综指上涨3.54%，深证成指上涨5.43%，创业板指上涨6.38%；分行业来看，休闲服务、电子和医药生物涨幅居前。其中，休闲服务板块（+12.71%）涨幅第一，主因海南自贸区免税政策持续发酵。中欧观点

截至2020年7月29日收盘，创业板指大幅上涨3.78%，上证综指上涨2.06%，两市成交额再度突破万亿。涨幅居前的五大行业分别为医药生物（5.44%）、电子（3.73%）、非银金融（3.34%）、计算机（3.03%）、家用电器（2.83%）。【原因分析】

自7月13日上证综指突破3458点后，近两周来，A股市场进入调整期，中欧基金仍对A股的长期走势持乐观态度。

上周沪深300下跌0.86%，上证综指下跌0.54%，深证成指下跌1.37%，创业板指下跌1.30%；分行业来看，通信、银行和电子跌幅居前。通信板块（-3.99%）跌幅第一，主因中美纷争持续升级，相关板块可能受到影响；银行板块（-2.96%）跌幅第二，主因预计半年报盈利不佳；电子板块（-2.90%）跌幅第三，主因中美纷争持续升级，相关板块受损。中欧观点

7月24日上午，中国宣布关闭美国驻成都总领事馆，以对美国此前要求关停中国驻休斯敦总领事馆进行对等反制。受此影响，今日创业板指大幅下跌6.14%，上证综指下跌3.86%。【原因分析】美国大选前这段时间将成为两国关系最具挑战的时期，出现不可预测性事件的几率增大，美国关闭中国驻休斯顿总领事馆后，中国以关闭美国驻成都总领事馆作为反制，仍体现出中方努力管控中美分歧的信号；

中欧基金：个人投资者如何做好风险管理？由于知识背景、所处专业领域的不同，“风险”一词在不同人的眼中含义往往差别很大，不同专业的人交流起来也常常出现“鸡同鸭讲”的情形。

上周沪深300下跌4.39%，上证综指下跌5.00%，深证成指下跌4.07%，创业板指下跌4.18%；分行业来看，计算机、商业贸易和电子跌幅居前。其中计算机板块（-9.16%）跌幅第一，主因中美争端不断升级，给相关产业蒙上阴影；商业贸易板块（-8.55%）跌幅第二，主因前期涨幅过大，获利兑现导致；电子板块（-8.53%）跌幅第三，主因台积电宣布停止供应华为。中欧观点

今日，各大指数涨势如虹，非银金融、房地产、银行、采掘涨幅等低估值行业“乘风破浪”，非银金融带动相关周期行业进行补涨，后续行情值得关注。

上周沪深300上涨6.78%，上证综指上涨5.82%，深证成指上涨5.25%，创业板指上涨3.36%；分行业来看，休闲服务、非银金融和房地产涨幅居前。休闲服务板块（+27.19%）涨幅第一，主因海南自贸区免税政策升级，利好相关公司；非银金融板块（+13.51%）涨幅第二，主因券商合并消息刺激；房地产板块（+9.67%）涨幅第三，主因房屋竣工及成交面积加速回升。

截至2020年7月2日收盘，上证指数大涨2.13%，深证成指上涨1.29%，涨幅前三的行业分别为非银金融（5.52%）、房地产（3.27%）、采掘（3.05%）。【事件解读】今日上涨主因是央行公告，自7月1日起，下调再贷款再贴现利率0.25个百分点。下调再贷款、再贴现利率，是央行期望在引导资金利率下行、保持市场流动性以及完善资金直达企业的政策工具和相关机制上有所推进：

上证综指上涨1.64%，深证成指上涨3.70%，创业板指上涨5.11%；分行业来看，钢铁、农林牧渔和医药生物涨幅居前。其中，钢铁板块（+5.98%）涨幅第一，主因钢铁IDC概念相关主题持续发酵；农林牧渔板块（+5.81%）涨幅第二，主因国内疫情起自农贸市场对肉食供应产生影响；医药生物板块（+5.54%）涨幅第三，主因新冠病毒疫苗研发取得相关进展。中欧观点：

另一方面，还能有不小的收益。①{image=1}1.10年债市3次劫难，后续怎么样了？此外，在复苏经济的大目标下，我要不要赎回啊？”债基不像权益基金，每天亏钱，单日涨幅能够达到3%甚至5%，但是不是买的债基短期亏钱了就毫无办法呢？并不是。④{image=4}

解读：国债即将发行：当日财政部发通知称，两期特别国债共计1000亿将于6月18日招标，受北京疫情反复的影响，另有消息面称1万亿特别国债将全部采取市场化发行的方式，并将于7月底发行完成。供给压力冲击债市情绪。央行2000亿MLF操作：央行如期开展MLF操作，但较之到期规模7400亿而言，续作量2000亿明显缩减，利率不变，注意把握交易性机会

责任编辑：石秀珍SF183，沪深300上涨0.05%，代表经济数据环比修复；同比经济的修复至少要等到今年Q4或明年年初。休闲服务板块（+6.96%）涨幅第一，资本市场改革实现了实质性提速，主板改革有望在创业板制度落地后进行。方向应为新能源车、5G手机、地产产业链。债市方面，中欧基金：资本市场创新改革持续推进

虽然每年都是“史上最难的一年”，但2020年的确“南上加南”。受疫情冲击，年初至今国内宏观经济受到较大冲击，就连政府工作报告也未涉及经济增长的相关目标，看起来我们收到的大都是悲观信号。这种背景下，无论是固收投资还是权益投资，都会面临一个同样的问题，即该如何摆放投资心态？今天，我们的话题就以权益为镜，给大家打打气。

后疫情时期国际经济环境并未展现出友好氛围，国际上保护主义思潮上升，但我国坚持多边主义和国际关系民主化，尽管利率有所反弹，推动建设开放型世界经济。多项对外开放重大举措的出台，重在打造具有更高开放层次、更优营商环境的开放型经济高地。面对外部环境的风云变幻，这些重大的改革开放举措和步伐将进一步推动建设开放型世界经济，但下行趋势难以长期扭转。

7、学区房和A股未来何去何从？并且目前A股仍在3000点以下，风险相对较低，不知道该投啥，还是可以斗胆叨叨几句的。建议选择绩优的权益基金并长期持有。8、如何找到好的投资标的？对于很多投资者来说，中欧基金：买学区房or买基金，早点想清楚才不吃亏

{image=1}2、为什么近期债市出现大跌？

上周五，特朗普针对中国问题召开记者会，但总体没有超出市场预期，美股市场随之有所表现（主要中概股和海外的A股期指在发布会后都有上涨）

上周尽管利差大幅扩大，但预计在流动性宽松环境下，仍为债券市场较为舒适的投资环境上周，收于2.15%。信用债市场仍然存在配置机会。价格方面，五一节后债券市场面临较大回调，中欧基金认为这是短期因素所导致，而非长期逻辑产生了变化。

中欧基金：中国经济—危机中育新机，变局中开新局上周，沪深300下跌2.27%，上证综指下跌1.91%，深证成指下跌3.28%，创业板指下跌3.66%；分行业来看，电子、综合和通信跌幅居前。?电子板块（-6.5%）跌幅第一，主因美国近期对国内包括华为在内企业实施禁售令，对电子通信等板块未来发展带来不确定性；?综合板块（-6.3%）跌幅第二，板块内概念股近期涨幅较大，有回调风险；