招商证券(香港)：安踏体育目标价169.1港元 维持买入评级

招商证券（香港）发布研究报告，维持安踏体育（02020）“买入”评级，目标价169.1港元，认为公司将受益于东京奥运会和北京冬奥会期间高涨的民族自豪感。

报告中称，在该行近期的NDR中安踏管理层回答了一些投资者关注的问题。公司公布一些财务方面的更新，更多相关细节如下。安踏3月底和4月初的GMV大幅攀升（在此期间安踏品牌GMV增长高于斐乐），目前已逐渐恢复至正常水平。

安踏认为，从长远来看公司将受益，因为更多的消费者将考虑购买国产品牌的高端产品，以彰显爱国主义。消费者偏好转向中国品牌，正好符合安踏的战略，因为公司正将高端产品引入其产品组合，而且安踏是中国奥委会唯一赞助商。该行相信，如果今年东京奥运会能够举行且中国国家队能参加，民族自豪感会进一步增强，而这将进一步助推国产品牌和安踏的GMV增长。

报告提到，关于收购锐步的可能性，管理层重申先前的观点，即目前安踏已在着手整合Amer-Sports，而且锐步的品牌定位与安踏的主品牌有太多重叠。因此，除非价格非常低，否则不太可能接盘锐步。

责任编辑：李双双