北上资金疯狂抢筹 次高端白酒股发力

投资研报

牛市旗手迎涨停潮！行业景气度仅次于2015年，底部反弹后投资机会来了？

媲美东富龙的制药设备龙头找到了！新冠疫苗扩产带动需求爆发，订单和盈利提升均大超预期！机构高呼涨幅空间超50%

【尾盘资金异动】涨疯了也买疯了！尾盘17股均遭超1亿资金暴力买入（名单）

下一只贝泰妮诞生？传统药企标杆一次性收购7家标的入局功能性护肤超级赛道，“明星产品”矩阵已经形成

作为机构抱团股中最核心的投资标的，白酒板块在春节过后的回调过程中幅度最大。随着近期市场热点开始聚集，抱团股也是开启力度较大的一波反弹，前期跌幅最大的白酒反弹幅度居前。

5月24日，白酒股再掀涨停潮，伊力特、舍得酒业（维权）、古井贡酒、老白干酒等多只白酒股涨停，不仅如此，白酒股还受到北上资金的追捧，贵州茅台、五粮液净买入额居前。由于股价波动过大，上交所就舍得酒业股价异常波动及信息披露相关事项明确监管要求。

对于白酒股的后市行情，机构间也有分歧，有观点认为，即使在股价回调之后，白酒的业绩增长并未完全消化其高估值，并认为反弹行情难以持续。而看多的一方则认为，高端白酒行业是一门投资逻辑较为简单而又很赚钱的好生意，值得长期追踪持有。

白酒基金掌门人新基金超募，白酒销售淡季股价为何“火热”？

随着夏季的来临，二季度也是进入白酒销售的淡季，但是白酒股却迎来如火如荼的上涨行情。

二季度以来截至5月24日收盘，白酒概念股全部录得上涨，其中舍得酒业大涨128.22翻倍，水井坊大涨74.30%紧随其后， 酒鬼酒、伊力特、青青稞酒二季度以来涨幅也均超50%，分别为55.02%、52.67%、52.05%。而白酒股的龙头贵州茅台二季度以来股价仅上涨3.10%，涨幅在白酒股中垫底。

进入白酒的淡季后，控货挺价将成为主旋律。从市场数据来看，5月以来，飞天整箱批价稳定在3250元，五粮液批价上涨至985元，国窖批价上涨至920元。此外，从资金流向来看，近期食品饮料，尤其是白酒，更是重新获得北向资金的青睐。

其实不止白酒，食品饮料板块也是整体强势。林园重仓股金龙鱼5月24日大涨12.77%，从金龙鱼截至一季度末的前十大流通股东来看，林园投资158号持股数量为117.8万股，林园投资24号、林园投资166号分别持有94.96万股、133.20万股，期末持有金龙鱼的市值合计为2.69亿元，在前十大流通股东中，林园的基金也是占去三席位置。

食品饮料行情回暖，主题基金超募。侯昊管理的招商中证白酒指数基金是行业内位数不多的白酒指数基金，截至一季度末该基金的规模达到499.41亿元，其前五大重仓股就包括泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、五粮液、洋河股份。在公募基金发行遇冷的当下，近期侯昊拟管理的招商中证消费龙头指数增强基金已实现超募，认购规模约为56亿元，超过了此前设置的50亿元募集上限，并启用末日比例配售。

对于白酒行业的淡季，白酒股却有所表现的原因，中睿合银分析称，从白酒行业的历史经验来看，一季度有春节，三四季度也有端午中秋国庆等聚会佳节，因此二季度往往是淡季。但是淡季并不意味着可以忽视，而是应该着重观察行业的两个方面，一是四月底发布的年报和一季报，二是渠道的动销。

中睿合银表示，从目前观察的结果来看，整个白酒行业景气度仍然维持向上，散瓶飞天茅台价格突破2700，创历史新高，普五批价也无限接近1000元。因此次高端的价格带从过往的300-600迅速扩容至300-1000，量价齐升的趋势仍然清晰。

华炎投资基金经理方翀也指出，白酒属于大消费类，所以需求相对稳定，尽管是淡季，但从基本面看整体销售情况尚可，加上前段时间不少产品涨价，也带动了业绩面的良好表现。此外，春节后白酒板块整体调整幅度较大，近期也有反弹的预期，而且白酒板块在最近两年涨势较好，属于抱团资金青睐的行业，所以反弹起来幅度会相对可观。

壁虎资本基金经理文国吉在接受私募排排网采访时也表示，年报和一季报披露的数据显示白酒行业板块整体业绩较好，反映了白酒的长期增长比较稳定。5月虽然是传统的淡季，但是白酒企业实施提价、扩大产量或换装升级等销售方式促使股价单反弹。文国吉认为，高端化还是白酒的发展方向，在行业的分化下高端白酒的的确定性更强。

贵州茅台刚刚收复“失地”，次高端白酒略胜一筹

虽然白酒概念股普涨，申万白酒指数二季度以来涨幅更是超过10%，但是白酒股内也出现分化。以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为首的高端白酒股价涨幅平平，其中贵州茅台更是在近期才看看收复年内“失地”，而以舍得酒业、酒鬼酒为代表的中低端白酒则率先发力，舍得酒业不仅在5月份成功摘帽，股价也是率先翻倍。

另从二季度以来涨幅居前的十只白酒股市值来看，仅有山西汾酒、洋河股份市值超千亿，其余八只股价大幅上涨的白酒股市值均不足千亿，更有青青稞酒市值不足百亿，伊力特在股价大涨超50%之后，最新市值也近百亿出头。

千亿市值以下的次高端白酒股发力，年内涨幅也是远超白酒龙头，对于如何看待不同价格带白酒股的布局机会，华炎投资基金经理方翀在接受私募排排网采访时表示，近期千亿以下市值的白酒股涨幅优于白酒龙头，主要是受成交量因素影响。

近期市场成交量明显不及春节前，市场整体交投活跃度明显降低，流动性收缩导致投资者投资偏好转向于中小市值的标的，这也是中小市值白酒更香的原因。从布局的角度看，方翀个人认为白酒目前的整体估值还是有所偏高，中长线投资者可以适当配置，但对于短线投资者而言性价比并不高。

中睿合银介绍，次高端在当前阶段表现更好，主因是高端的茅五泸2020年并不存在低基数效应，而次高端存在，所以同比数据更佳。其次，当行业量价齐升时，次高端由于体量和发展阶段的因素，往往具备比高端酒企更好的经营弹性，故而阶段性更受资金青睐。从中长期展望来说，高端和次高端都是白酒中的细分好赛道，具备较大的投资价值。

成恩资本董事长王璇也表示，次高端核心价格带处于300-600元，代表了白酒的刚需消费，今年在预期经济全面复苏的背景下，全年行业业绩无虞。但目前部分个股估值过高，仍需时间消化，建议选择其中估值相对合理、业绩增长较快的个股进行阶段性参与。

责任编辑：逯文云