高盛：中国生物制药目标价升至11.8港元 维持买入评级

高盛发布研究报告，将中国生物制药（01177）目标价由11.1港元上调6.3%至11.8港元，维持“买入”评级。

报告中称，公司首季销售额达72亿人民币（下同），增长16.4%胜预期；由于肝炎和肿瘤药物恢复，营业利润增长22.9%，符合预期。公司首季盈利19亿元，增长122%，主要来自联合运营的公司，其中估计有15亿来自科兴疫苗。而除去科兴疫苗，公司第二季度核心收益可能会保持低迷，但核心业务可能在下半年看到强劲的反弹，其中利好因素包括可能推出PD-1和rh凝血因子VIII；通过布地奈德的市场份额增加；新的仿制药投放市场。

该行指，尽管科兴疫苗趋势和需求不确定，随着疫情波动，预计来自科兴未来3年摊占盈利55亿元、9.02亿元及6.76亿元，基于今年预计达到10亿剂量的高峰，其中2亿剂已经在首季度发货，并且预计明年2022为4亿剂、2023年为3亿剂； 随着全球疫苗供应量的增加，价格由今年上半年的100元下降至第三季度的80元，第四季度及以后的费用为50元；科兴疫苗计划2021年全年产能为20亿剂，并已在30多个国家/地区获紧急使用或官方批准。

高盛表示，在业绩后修改公司2021-23年的营业利润预测，变动分别为-0.6%/1.5%11.2%，以反映出更好的费用控制。同时由于首季业绩胜预期及疫苗利润的新预测，将净利润预测分别提高153%/14.8%/4.1%。

责任编辑：李双双