瑞银：高鑫零售目标价降至6.18港元 维持中性评级

瑞银发布研究报告，维持高鑫零售（06808）“中性”评级，目标价由9.07港元下调31.9%至6.18港元。

报告中称，行业竞争仍是公司面临最大的不利因素，其三月/四月同店销售额增长呈负双位数，反映来自其他互联网公司补贴的竞争，对公司这些传统杂货商带来巨大的压力。此外，由于在线和数字化转型对传统杂货商来说至关重要，公司为保持市场份额，将预算增加补贴和其他支出等额外费用，影响其盈利能力。公司的市价低于其历史平均水平，反映了近期的盈利压力。

瑞银表示，预计公司零售的同店销售将在2022-23财年持平，并下调对其的盈利预测，原因是与RT-mini合作项目以及在线社区团购项目，公司供应链业务扩张相关需要额外资本支出。

该行表示，预计未来年轻家庭和高收入群体将青睐实体店和在线交付服务多过社区团购 （CGB）服务。鉴于更严格的规定，公司融资行为仍在持续，但关注市场供过于求。因此预计公司等零售商线下流量损失或持续，尤其是通过在线交付、社区RT-mini和社区团购公司的供应链。公司与城市级仓库相关的资本支出以及在线供应链业务的增加，会为其短期利润带来压力。

公司管理层称，公司或将成为阿里巴巴（BABA.US）社区团购重要供应链合作伙伴；管理层认为成为合作伙伴后可贡献公司总收入的15%；此外，轻资产模式下也有可观的股本回报率（ROE）。

责任编辑：李双双