小摩：维持莎莎国际中性评级 目标价1.2港元

该行称，撇除店铺资产的一次性减值约2.71亿港元及已终止新加坡业务亏损4100万港元，从4月到6月中旬，亏损归因于疲弱的收入，莎莎在香港的销售仍然处于低迷状态。另外，恢复可能面临中断。展望2021财年，主要是由于约占香港总销售额的70%的内地游客到访骤降，意味香港本地消费可能有改善。

但该行表示，目标价1.2港元。该行预计该公司收入将不会有大幅度的恢复，莎莎国际（00178）去年度盈转亏蚀5.16亿港元。

该行表示，维持其“中性”评级，相信莎莎可以在成本削减下，在2021财年实现利润，莎莎2020财年的调整后净亏损为2.05亿港元。该行表示，但仍预计销售下降14%。小摩发表研究报告表示，莎莎持续削减费用计划应该可以有效地降低其收支平衡点，并帮助它实现盈利。该公司管理层预计其收支平衡销售额将由48亿港元，鉴于结构性问题，降到今年年底约36亿港元。香港首季度的同店销售下降73%，降低自家品牌的曝光率以及库存清除导致毛利率急剧收缩。

该行表示，本地消费仍存在压力，且固定成本的比例很高。

责任编辑：李双双