目标价1

公司2020至2023财年的合约销售预计将以3.8%的年复合增长率平稳增长。华南城从八城联动的多元化商业模式中获得协同效应。公司实施与地方政府双赢的发展策略，以获得低单位成本的土地。我们预计公司会放慢土地收购进程。

由于更低的天然气采购成本以及回收了部分坏账，公司2020年中期业绩超出我们的预期。公司收入同比增长3.1%至18.3亿港元，但股东净利同比暴涨115.8%至1.439亿港元。维持天然气销量假设不变。公司预计2020年的天然气销量将增长17.0%左右至11.7亿立方米且输气量将增长8.9%左右至9.956亿立方米。卫生事件的影响有限，公司管理层重申销气目标不变。

考虑到增加的总土地储备价值，湖北省地产销售存在不确定性。公司业务规模相比行业领导者相对较小。风险因素：低于预期的合约销售，总合约销售金额同比下降12.2%至人民币104.66亿元，完成公司2020年销售目标的24.9%。净负债对总权益比率由2018年的81.9%略微上升至2019年的82.7%。公司2019年总收入同比激增55.8%至人民币145.52亿元

麦格理发表研究报告称，民生教育(01569)学生入学人数增长表现强劲，2021/22学年学费有所提升，加上近期并购都学网络60%股权，有助发展线上学习平台，重申“跑赢大市”评级。

富瑞发表研究报告表示，予太平洋航运（02343）“买入”评级，目标价1.35元。随着海运运价上升，今年第三季的核心业务复苏至收支平衡，公司管理层认为行业的基本因素正在改善，看好今年第四季及明年的前景，也有计划购买二手船只。富瑞表示，管理层看好前景，主要因为小宗散货和中国与全球货物运载量上升。今年底的粮食需求将成重要的催化剂，因第四季是粮食运载量的高峰期，而现在粮食运载量己存于高水平。

大摩发布研究报告称，首予中广核矿业（01164）“增持”评级，目标价1.22港元。供需结构性不平衡及核电复苏，或将带动铀进入上行周期。公司将受惠这趋势，其为内地最大中广核集团内快速增长及低成本铀生产商。报告中称，目前被开采的铀有99%用于核能发电。供需结构性不平衡、主要生产商减产，以及矿场停产及对新矿场投资不足，都将铀价推进上行周期。在去年地缘政治因素之下，多国需要重新拥抱核电，以确保能源安全。

瑞银发布研究报告称，予中国铁塔（00788）“中性”评级，2023年净利润或将达89亿元，低于市场预期，更看好电信商发展，但仍相信其潜在下行空间有限，目标价1.05港元。该行估计，公司今年净利润将实现15亿元内生增长，预计明年起净利润可恢复增长，假设明年盈利表现持平，估算2022-25年纯利年均复合增长率达19%。

宝新金融发布研究报告称，华立大学集团（01756）2021年营收同比增15.8%至8.82亿元，该行预测其2022-23年利润为3.5亿/4.2亿元人民币，并给予4.5倍2022年市盈率，对应目标价1.6港元，较现股价升幅为30%。宝新金融主要观点如下：产教融合紧密，学校就业率优秀

投资要点：

中国铁塔2021财年首三季度业绩低于我们预期。2021财年首三季度，收入同比增长7.3%至人民币645.88亿元，而股东净利润同比增长15.2%至人民币52.56亿元。

汇丰研究发布研究报告称，维持中国光大水务（01857）“持有”评级，目标价由1.5港元调高13.3%至1.7港元。报告中称，公司上半年盈利同比增36%至5.48亿元，高于该行预期，主要由于建造活动加快、中水回用供应及污水处理量增加，以及水价上升。该行认为，公司的项目储备看似良好，但竞争激烈，或限制盈利上升空间。责任编辑：李双双

来源：国元证券{image=1}?历史回溯：业务转型成就月子中心第一股爱帝宫原为“同佳健康”，现已逐渐剥离“同佳健康”原有业务并成为国内领先的月子服务提供商，同时公司也是第一家主板上市的月子服务公司。公司现主营业务主要为高端月子服务业务，截至2021年6月，公司月子房数量为505间，主要覆盖深圳，北京，成都三地，在深圳的市占率位列第一。

大摩发布研究报告，予首钢资源（00639）“与大市同步”评级，目标价1.81港元。报告中称，公司去年纯利同比倒退5%其成本管控为正面因素，每单位现金成本同比下降15%，加上现金流强劲，预计未来30日股价上升的机会在70%至80%。责任编辑：李双双

公司2020年度业绩比我们的预期高12.0%。公司收入同比增长2.7%至36.5亿港元，但股东净利同比暴涨337.6%至3.549亿港元。公司预计2021年的天然气销量将增长30%左右至13.3亿立方米且输气量将增长27%左右至9.430亿立方米。

2020年前三季度，公司的净利润同比下滑19.3%至605百万元人民币。截至2020年三季度末，公司的总资产比2019年年末下降1.0%。公司的资本基础仍相对较好，截至2020年三季度末，核心一级资本充足率、资本充足率达10.16%、11.62%，分别比2019年年末上升0.24个百分点、下降0.21个百分点。

国泰君安国际（01788）正面盈利预喜，财富管理成业绩新引擎核心业务收益增长叠加有效成本管控，驱动2020年盈利强劲增长

交银国际发布报告，上半年信达归母净利同比下降27%，主要由于公允值计价金融资产公允值收益显著下降；收购重组类不良债权资产计提减值拨备显著增长。该行预计，下半年盈利增速回升。公允值变动收益在下半年回升，拨备计提同比增速将显著放缓，而出售幸福人寿股权的投资收益将体现。该行预计下半年收购力度有望加大，而且收购经营类业务。上半年收购重组类资产和收益均有小幅增长，拨备计提力度加大。

交银国际研究部发表报告，中国信达（01359-HK）上半年收入同比持平，归母净利润同比下降27%，公司此前已发布业绩预告。不考虑幸福人寿，持续经营活动税前利润同比下降16%。

2020年上半年业绩符合预期。公司总收入同比增长24.0%至人民币87.10亿元。毛利率同比下降2.1个百分点至24.4%。股东净利同比减少13.3%至人民币3.98亿元，而核心股东净利同比增长12.1%至人民币4.21亿元，主要受大额净汇兑损失的影响。

2020年上半年收入差于预期但净利润符合预期。收入同比减少17.0%至26.86亿元人民币。整体毛利率同比下滑3.1个百分点至37.8%，主要由于疫情导致市场需求疲弱，因而平均批发价格有所下降。2020年上半年经营费用控制好于预期，推动经营利润率同比提升0.2个百分点至20.0%。净利润同比下滑17.8%至3.02亿元人民币。2020年上半年并未宣派股息。

华泰证券发表报告表示，重申现代牧业（01117）“买入”评级，目标价1.78港元。据悉，现代牧业管理层称，今年前5个月其原奶价格持平，而同期现金成本稍微下降，与该行预期一致。管理层认为，国内公共卫生事件得到控制后，乳制品需求将恢复，并预计今年下半年原奶价格将逐渐回升，预计未来数年原奶价格将温和上涨，并尝试控制每吨奶的饲料成本，从而提升净利润。

该行称，撇除店铺资产的一次性减值约2.71亿港元及已终止新加坡业务亏损4100万港元，从4月到6月中旬，亏损归因于疲弱的收入，莎莎在香港的销售仍然处于低迷状态。另外，恢复可能面临中断。展望2021财年，主要是由于约占香港总销售额的70%的内地游客到访骤降，意味香港本地消费可能有改善。