泓德基金：要不要换掉短期表现一般的基金

今年以来，A股震荡剧烈，我们看到论坛里不少投资者都在问：“我的基金最近表现一般，要不要换掉呢？”

我相信，每个买过基金的人都曾经遇到过这个问题。而且很多人可能还有过这样的经历：买到手的基金表现平平，刚卖掉就开始一路上涨？有人怀疑是不是买到了“薛定谔的基金”？

操作总是错，不操作又不甘，这些反反复复的情绪困扰着我们。这些年，关于基金赚钱而基民不赚钱的报道大家看了不少，为什么会这样呢？我想一个很重要的原因或许是我们对于自己和持仓里的基金缺乏了解。因为不了解而焦虑，因为焦虑而频繁操作，最后与长期收益失之交臂，这非常可惜。

所以，对于打算通过基金做长期投资的我们而言，选对基金经理和产品很重要，理性认知缓解波动中的焦虑更加重要。下面我们就这个话题来聊一聊。

#基金是怎么赚钱的？

选基金的时候，我们最关注的就是产品的收益率，“近一年涨幅”、“近三年年化收益”，各种维度眼花缭乱，很多人简单比较一下收益率就决策了，但是这存在两个问题：一是通过收益率我们知道基金过去一段时间赚钱了，但是可能不清楚钱是怎么赚来的；二是我们看到的基金收益只代表过去，并不能预示未来。所以，为了增强对未来的信心，我们首先要弄清楚基金是怎么赚钱的。

我们知道，买基金就是买基金背后的资产，以权益类基金为例，我们买的是基金持仓的股票组合，那么基金收益的主要部分也就来自于股票价格的上涨。

首先，股票价格是公司价值的反映，优秀的公司凭借出色的管理能力、清晰的商业模式以及领先的市场优势等特点，能够不断创造价值并带来企业盈利的持续增长，从而股票价格也随之会有一个提升的过程。

其次，股票作为一项可被交易的资产，在受到市场上投资者的追捧时，价格也会上涨。

以上两种因素导致的股票价格上涨都会带动我们基金净值提升，但是这两个因素所导向的结果并不相同，为什么呢？

① 由资金追捧所带来的价格上涨往往是短期的，而且带有比较强的随机性。一方面市场的自我认知和调节机制会让股票价格向它的真实价值回归，另一方面，缺乏深入的了解，就盲目地追逐风口，往往会陷入一个恶性循环当中。短期热点上涨没有充分享受，热点退去之后的均值回归却刚好碰上。追随热点最终疲惫而无所得，甚至损失了本该获得的长期收益。

② 由上市公司价值创造所带来的收益却是实实在在的，也是很多优秀的管理人长期追求的。我们需要正视的一点是，基金的长期收益和短期盈利并不总是一致，有的时候，为了坚定地追求长期收益的目标，我们需要放弃眼下博弈所带来的短期利润的诱惑，这也就是为什么再好的基金经理都会有短期表现不佳的时候。

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作为投资者，我们需要想清楚投资的目标是什么，既然是为了赚取长期稳定的回报，那我们就更需要关注基金收益来源中确定性更高的部分，也就是优秀企业长期的价值创造。

#买到好基金就一定赚钱了吗？

是否买到了好的基金就可以稳稳地赚钱了呢？其实刚才小编已经解释了这个问题。所以，这里小编就拿自己家的产品来举个例子。

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泓德臻远回报混合成立于2018年5月4日，产品成立之后立马遭遇了市场大跌，之后产品收益表现并不给力，甚至到2018年底，产品的收益仍为负数，这样的表现也让很多投资者开始犹豫不决，从基金资产份额我们或许可以感受到一部分投资者的心情。2019年二季度末，泓德臻远回报的资产份额相比2018年年末减少了5500多万份，说明有相当一部分投资者赎回了基金。

但是，截至2021年5月25日，泓德臻远回报混合实现了117.76%的收益，三年的时间，产品即实现了收益翻倍，很明显这只基金的长期表现是相当出色的。

其实很多优秀的基金产品在各个阶段都遭遇过阶段性回撤，但又往往在每次回撤之后不断创出新高，试想一下，在这些阶段我们如果承受不住波动的压力做出了赎回的决策，那么很有可能就和一个比较好的长期收益擦肩而过了。

在一个波动的市场中，我们不可能找到一只总是领先的基金，这里面有一个很重要的原因就是市场行情总是变化的，不同的基金经理布局的投资方向、采取的投资策略不同，对于不同市场行情的适应性也不一样。当市场风格切换或是一些风格比较极致的时候，追逐同样风格的基金由于市场风格的加持，短期业绩自然也会比较亮眼，而投资风格与擅长领域恰好与当下市场不一致的基金产品，在这样的时刻暂时表现不佳也是很正常的现象。

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对于投资者而言，优秀上市公司所创造的利润才是我们能够真实把握的收益。阶段性回调并不是价值毁损，过分的短期主义和喜新厌旧可能会让我们一再错过真正长期优秀的基金。

#先卖掉短期表现不好的基金再买回来是个好策略吗？

有的朋友可能会说，不管怎么样基金短期收益不好还是非常难受的，为什么不能在市场风格明显切换的时候换成更适应这种风格的产品，等到风口过去了再换回来呢？这样我们的收益也会更好。这听起来非常理想，但执行起来却十分困难。先来看看市场风格变化是怎样的。

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小编以Wind一级行业为代表梳理了近一年各板块的月涨跌情况，给我们最直观的感受就是行业热点切换的速度太快了，且具有很强的随机性。

首先，不同行业热点此起彼伏，近一年板块热点基本每月都在变化，2020年5月涨幅最高的是可选消费板块，而6月与7月涨幅最高的则切换为金融板块与医疗板块；其次，以个别板块为例，可选消费板块2020年5月涨幅位居各板块第一，接下来的几个月便处于中游水平。金融指数板块在2020年6月涨幅远超其他板块，但是两个月之后便涨幅垫底。

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想要精准把握每次市场行情并及时做出调整几乎是不可能的事情，为了追求更高的收益盲目更换基金大概率是追涨杀跌，结果市场热点没赶上，原本基金的损失也没落下，更不必说每次基金转换的手续费也是一笔不小的成本。

#需要关注持仓中的个股吗？

买基金买的就是基金经理的综合投资能力，包括择股能力和资产配置能力，这些能力都是建立在基金经理长期的学习和实践经验之上的。不过小编也了解到，很多投资者买了一只基金之后非常关注基金经理的持仓情况，小编觉得有所了解是必要的，但如果把注意力全部聚焦在一些个股的涨跌上，其实大可不必。

且不说我们所了解到的年报、季报等定期报告中所反映的持仓信息是滞后的，更重要的是基金是一种分散投资的工具，它的净值是一揽子股票价格变化的综合结果，而不是由哪一只股票所决定的。所以我们才常常看到，优秀的基金经理在面对个别股票表现不好的情况下，仍然可以通过出色的组合管理能力，带领组合走出长期较好的业绩。

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如果我们选择了认可的基金经理，在波动的时候不妨适当给他们多一点时间，等待基金组合在一次又一次波动之后走向更坚实的长期收益。

最后，小编想和大家说，风浪总会有，真实的价值不会因为市场的起落而改变。让我们给价值一点时间，让投资走得更远。祝大家投资顺利！

数据来源基金定期报告，数据统计时间截至20210331。泓德臻远回报混合成立于2018年5月4日，其20180504-20181231、2019年、2020年净值增长率及同期业绩比较基准收益率分别为-16.94%/-14.66%，59.77%/27.90%，72.38%/ 21.26%；自基金合同生效起至20210331，产品收益率和同期业绩比较基准收益率分别为110.34%/ 29.73%。基金经理邬传雁任职时间为自产品成立至今。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。敬请投资者认真阅读基金的基金合同、招募说明书与基金产品资料概要等相关法律文件并关注基金特有风险，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但投资有风险，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。上述产品风险等级以销售机构为准，仅适用风险匹配客户。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。

责任编辑：牛筱笛