饮鸩止渴或强弩之末 格力能靠“员工股权激励”走出阴霾吗？

原标题：饮鸩止渴或强弩之末，格力能靠“员工股权激励”走出阴霾吗？

来源：环球老虎财经app

“股价连跌12周，空调旺季却滞销，已慢慢褪去“白马股”光环的格力，却推出门槛极低的员工持股计划，令市场难以接受。在筹码有限的情况下，格力在股东与员工的天平上，似乎正向后者不断倾斜……”

6月21日，格力电器收报51.11元/股，跌幅近5%，再创年内新低，从周线来看，格力电器已连跌12周。

消息面上，格力电器公布第一期员工持股计划，1.2万名员工可以5折买股票。董明珠个人最多认购3000万股，相当于直接浮盈8亿。公告一出，市场哗然，不少投资者认为这是在公然“割股东韭菜”，业绩解锁条件太低，或有利益输送之嫌。

事实上，这份员工持股计划的重点在于“退休才能提现”，格力或是想借此绑定1.2万名核心员工的心，即便从短期来看，需要市场买单。

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董小姐“躺赚”8亿

5月26日晚间，格力电器发布公告，拟以75亿-150亿元回购股份，回购股份价格不超过人民币70元/股。其中提及，回购的股份将用于实施公司股权激励或员工持股计划。

6月20日，格力电器终于公布第一期员工持股计划（草案）。其中显示，本次员工持股计划股票规模为不超过1.08亿股，资金规模不超过30亿元，存续期为3年。

另外，此次员工持股计划所涉股票，仅占公司当前总股本的1.8%。也就是说，根据此前筹划的员工持股3%的安排，第二期员工持股计划或许也已在路上。

价格上，优惠力度颇大。员工通过该计划购买股份的价格定为27.68元/股，锁定期为12个月。以格力上一个交易日的股价53.68元/股对比，相当于5折。

哪些人能获益？公告显示，此次员工持股计划的持有人包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员，以及公司及控股子公司经董事会认定对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的中层干部和核心员工，总人数最高达12000人。

其中，董明珠个人认购上限为3000万股，占本计划的比例为27.68%，根据格力现价计算，若顶格认购，将能直接浮盈近8亿。于是有投资者质疑，是否有利益输送嫌疑。

与此同时，本次员工持股计划设置了业绩考核指标，分为公司业绩考核指标与个人绩效考核指标。将根据归属考核期内考核结果，分两期将对应的权益归属至员工持股计划各持有人，每期可归属的比例最高为50%。

具体来看，公司业绩考核指标如下：第一个归属期，2021年净利润较2020年增长不低于10%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%；第二个归属期，2022年净利润较2020年增长不低于20%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%。个人绩效考核则将根据公司内部个人绩效考核办法执行。

并且，机构观点指出，受疫情影响，2020年净利润仅为222亿元，为四年来最低。据此计算，2021年格力电器净利润需达到244亿元，而2022年格力电器净利润需达到266亿元，即分别恢复至公司2018年与2019年的水平即可。

广大投资者也因此质疑声不断。有市场人士表示，如此低标准的考核要求，回购股价折价却高达50%，等于是给格力员工，尤其是董明珠本人“送钱”，严重损害了中小股东的利益。

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员工持股vs股权激励

据悉，格力上一次大规模股权激励发生在2009年，距今已有10年之久。彼时的大股东格力集团划转了1604.25万股格力电器股份，对格力电器6名高管以及1053名格力电器中层干部、业务骨干及控股子公司高管人员进行股权激励。

而此次也是高瓴入主后，格力电器首次发布员工持股相关计划。

不过也有法律界人士指出，格力这次发布的是员工持股计划，而非常规理解中的股权激励方案，这两者有着根本性的区别。总的来看，虽然目的都是激励和保留核心员工，但员工持股计划涉及面更广，制度上也更宽松。

第一，员工持股计划并不需要公司实现业绩目标就能实现，而股权激励需要业绩达标才能获得激励。此次“激励条件”可以说是格力特地附加上去的。

第二，员工持股计划涉及面范围广，所有员工都可以是持股对象，而股权激励对象只涉及董监高和核心技术人员。

第三，员工持股计划买卖股票是免税的，而股权激励涉及的股票买卖是要纳税的，对于员工来说，相当于获得了一个员工价折扣，可以自愿选择用不用；对于公司来说，也减轻了一部分的成本压力。

对于格力的1.2万名员工来说，虽然达到公司要求的业绩不难，但想要“提现”，得在格力干到退休。

公告显示，若获得该权益的员工“违规”，工会仍有权收回其对应的股份收益。包括未取得工会事先书面确认私自出售股票；退休前主动辞职或擅自离职；在劳动合同到期后拒绝与公司或下属公司续签劳动合同；因违反公司规章制服被解除劳动合同等。

分析人士认为，近期格力在人事调整与员工激励上动作频频，给广大员工“送房”与“5折买股”，可能都是出于“稳军心，稳基本盘”的考量。

格力也在公告中表示，推出员工持股计划将鞥有效地将股东、公司和员工三方利益结合在一起，促进各方共同关注公司的长远发展。同时，充分调动公司高级管理人员及对公司持续发展有直接影响的中层干部、核心员工的主动性和创造性，吸引和保留优秀的人才，多方面打造人力资源优势，为公司的持续快速发展注入新的动力。

不过，有格力员工在接受采访时表示，此前“送房”的承诺几年都没有兑现，所以这次对于“优惠价买股”也并没有过于激动与期待，还是会根据实际情况理性投资，慎重决策。

公告中也指出，有关本员工持股计划的具体参与人数、资金规模、股票规模等要素存在不确定性。若员工认购资金不足，本员工持股计划存在低于预计规模的风险。

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格力之困

事实上，格力一直有着员工流失的焦虑。

此前，董明珠曾多次公开斥责同行挖人的行为，严重影响到格力的创新积极性。其曾透露，2014年就有600多名技术人员被挖走。“格力被挖人的速度，已经超过了培养人的速度”。家喻户晓的“送房”承诺也正来源于此。

6月15日，据媒体消息，董明珠答应送给员工的3000多套房即将交付使用，“人才公寓是第一期”周边配套的商业区、幼儿园也在紧锣密鼓加快建设中。格力表示，在这里要保证每一个员工都是为社会、为国家、为珠海做贡献的人才。随着格力电器的建设，每一个人都拥有一套房。

而由于格力近两年式微，员工流失状况或许也不容乐观。并且是从“同行挖人”，慢慢变成“主动跳槽”。

从业绩上看，格力正在被美的赶上，甚至反超。有多位格力空调经销商向媒体表示，今年空调销售不景气，“旺季不旺”。而从股价上看，格力也难掩颓势，年初至今公司股价跌幅高达17.48%。

市场观点普遍认为，格力电器业务结构单一，多元化战略与渠道改革进展不达预期，业绩将在一段时间内持续承压。且从此前多次回购对股价的拉动作用来看，短期刺激作用也在逐步削弱。

目前机构观点仍在激烈博弈，从资金面上看，近期机构屡屡通过大宗交易抛售格力电器，6月合计成交金额高达42.03亿元。

不过也有人持乐观态度。中金公司表示，相对其他家电龙头，格力估值具有性价比优势。员工持股计划的推出，也有助于改善公司治理结构，有望成为格力股价上涨的催化剂。

责任编辑：邓健