瑞银：申洲国际降至中性评级 目标价升至215港元

瑞银发布研报报告，将申洲国际（02313）目标价由198港元升8.6%至215港元，中期增长假设从8%上调至12%，由于运动服装需求增长强劲，且行业集中度的结构性趋势，预计2023年后公司将保持产能扩张；公司股价上涨空间或有限，评级由“买入”降至“中性”。

报告中称，公司产能扩张进展对进一步取得重新评级较重要，李宁（02331）等客户业绩强劲令公司股价大涨，该行认为PUMA和adidas将在8月份发布中期业绩或将强于预期并支持股价，市场已经很大程度上反映公司强劲的盈利增长潜力；市场假设公司2021-23年销售额增长为15-20%。此外，管理层年产能增长指引水平为10-15%，并将公司在柬埔寨的新工厂扩大到18000名工人，新的服装厂在越南将再增加6000名工人，制衣工人将在三年内增加30%。

瑞银预计，公司主要客户的需求上升趋势强劲及供应紧张，与其他服装制造商的检查表明产能已完全满足预订到2021年底，因此认为在2021及22年的收入增长已是市场预期内水平。

责任编辑：李双双