华泰证券:现代牧业维持买入评级 目标价升至3.5港元
华泰证券发布研究报告,上调现代牧业(01117)2021-23年净利预测11%/6%/5%至10亿/17亿/19亿元,主因1)1H21原奶平均售价涨幅高于该行预期,2)经营杠杆改善,尽管这被3)饲料成本增加下GPM扩张放缓所部分抵消。基于DCF估值法,上调目标价3%至3.5港元,维持“买入”评级。
报告中称,公司近日发布盈利预告,预计1H21税前利润不低于4.6亿元人民币(下同)(同比翻倍)。剔除1H20一次性处置所得收益(7200万元)后,1H21经调整税前利润预计同比增长200%以上。这主要归功于1)原奶价格同比双位数上涨;2)同期饲料成本快速上升,而毛利率相对稳定;及3)降本增效举措取得成效。该行认为,尽管公司在原奶价格上升周期中毛利率仅维持稳定,公司的经营杠杆仍然受益于收入的快速增长,预测2021E-2023E的基本EPS为0.14/0.21/0.24元。
据中国农业农村部数据,1H21全国原奶均价同比上涨15%至4.26元/公斤。该行认为,这主要是受主要饲料价格上涨推动:1H21玉米/大豆均价分别同比上涨37/15%,预计公司1H21原料奶价格上涨趋势与全国原奶均价涨势类似。
华泰证券认为,1H21原奶价格迅速上涨加剧了投资者对未来价格可能转跌的担忧。尽管如此,但该行认为成本驱动的奶价走势在上升周期(如公司1H21业绩快报预测)和下降周期中均会让奶价跟成本基本同步波动,因此牧业公司能维持稳定的毛利率。中长期来看,由经营效率改善带来的单产提高将成为公司毛利率扩大的关键驱动力,如2015-20年期间,在其原奶均价从4.39元/公斤降至4.13元/公斤的情况下,其奶牛养殖业务的毛利率从31.7%扩大至40.8%,主要系期间单产年复合增速为4.1%,在2020年达到11.1吨。
责任编辑:李双双
海运板块走高 中远海控涨超5%东方海外国际涨超4%
海运板块走高,港股中远海控涨超5%,东方海外国际涨超4%。周四发布的Drewry世界集装箱指数显示,40英尺集装箱从上海到鹿特丹的运费涨至10174美元,较前一周上涨3.1%,较去年同期上涨485%,为有纪录以来首次突破10000美元,突显了进出口商在供应链压力下承受的痛苦。0000合生创展附属公司已付5亿美元票据本息 目前无未偿还票据
1月12日,合生创展集团发布公告称,于2022年到期的5亿美元5.8%担保优先票据已于2022年1月12日到期。公司的间接全资附属公司合生资本国际集团有限公司已于到期日悉数偿还票据的本金总额及应计利息。偿还完成后,于本公告日期,概无任何票据尚未偿还。票据将获相应注销并自新加坡证券交易有限公司的正式名单除牌。责任编辑:陈诗莹0000景顺料资金将持续流入 看好中国股市港股估值吸引
据香港信报报道,景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭表示,目前地缘政治紧张对香港经济影响程度轻微,预期资金将持续流入香港,尤其是有更多中概股回港第二上市,会推动港汇维持强势。但整体而言,预期外资会以较审慎的态度,观望香港在未来6至12个月的事态发展。0000耀才植耀辉:资金避险美股下跌 港股考验250天线
耀才证券植耀辉美股隔晚下跌,投资者关注Delta变种病毒对全球经济复苏步伐带来之影响,资金流入美债避险,10年期国债利息率跌穿1.3厘,道指便一度大跌536点,其后跌幅收窄,最终道指下跌259点或0.75%,收报34,421点,标普500指数下跌37点或0.86%,收报4,320点,纳指收报14,559点,下跌105点或0.72%。0000